东方基金:热点中场休息 震荡上升趋势未有实质改变

东方基金:热点中场休息 震荡上升趋势未有实质改变 更新时间：2010-11-13 6:57:33 　　今天上午大宗商品全线暴跌，13个品种跌停，外围市场尤其是美股加大调整，受此影响A股惯性小幅低开，11点以后市况急转直下，沪市跌幅超5%个股达600余只，最终沪指收于2985。　　近期A股市场调整因素　　一是近几个月以来受国际通胀因素影响，大宗商品及农产品价格大幅攀升，带动A股相关品种板块走出一轮结构性的小牛行情，但今天期货市场风向急转直下，前期获利资金多平仓了结，落袋为安，致使前期涨幅较大的品种暴跌，从而影响了A股相关板块的市场表现。从资金流向可以看出，流出较多的版块多为前期获利丰厚的题材与个股。这种热点的暂时性冷却从中长期的角度看有利于A股行情稳定、健康、持续的发展。　　二是流动性过剩不断推高双指，通货膨胀风险加剧，随着央行货币政策的持续推出和宏观经济趋势的变化，可推测央行可能会有更加严厉的调整措施出台，加剧资本市场政策方面的不确定性风险。　　三是有消息称政府拟出台新的房地产调控政策，使得地产、银行板块收到一定影响，尤其地产板块更是成为重灾区。　　四是从技术角度分析，3200点附近有着较大的上攻阻力和调整压力，不论是强烈的调整还是温和的调整，都对后半段行情上攻有着积极的动能积蓄意义。调整越深，后续上攻动能愈大。　　五是前期热点较为集中，后续大盘上攻需要新的题材与热点轮换，本轮调整也为新的热点与题材的切换打开了空间，为后半段上涨奠定了基础。　　积蓄能量 后半段上涨可期　　A股市场将在后期加大震荡，但从资本市场角度来讲，在国内不出现大幅、连续加息的前提下，预计A股市场整体震荡向上的走势并未发生实质性改变。　　而支持乐观行情的原因有以下几点：第一，十月份国家“十二五规划”全文公布，标志着长期以来主要依靠投资、出口拉动经济增长的模式将发生根本改变，内需消费对我国经济增长的贡献将增强，新能源、新材料、能源等板块有望展开精彩纷呈的局面；第二，尽管经济发展仍然会面临反复，但经济增速下滑最快的阶段已经过去，整体经济复苏的趋势没有改变；第三，从历史经验来看，通货膨胀虽然可以引发不确定性的政策调控风险，但人民币升值，热钱加速流入，国内政府严控房价上涨倒逼投机资金退出楼市的同时，美联储启动6千亿美元定量宽松计划，资金寻求资产增值从而转向大宗商品和股市，总体有利于股市行情。第四，蓝筹仍处于相对低估，回调空间有限，对大盘形成了较有力的支撑并制约了本论调整的技术空间。同时，国资委称下一步改革重点是鼓励国企整体上市的重要消息也会对大盘股有所提振。　　综合来看，本论调整属于短期获利后的技术性回调，并且受制于估值影响空间不会太大，中长期的综合因素仍有利于A股市场继续震荡上攻。

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