东海证券：东海证券周策略：增配低估值周期蓝筹正当时

东海证券：东海证券周策略：增配低估值周期蓝筹正当时 更新时间：2010-3-24 0:12:34 　　上周A股在美联储和日本央行明确表示继续维持原有低利率、短期国内加息预期弱化、外围市场持续走好、2月国企利润同比大幅增长等多重利好因素下探底回升，上证综指一周上涨1.80%，深证成指下跌1.51%，沪深300上涨1.88%。　　行业方面，受益于出口复苏、物联网和三网融合概念的电子元器件、信息设备行业，以及前期调整幅度较大、受益于人民币升值预期和通胀预期的地产和有色金属行业表现最好，位居涨幅榜前列；而受铁矿石谈判不利消息影响的黑色金属行业表现最弱。风格方面，中价股、中市净率股、中盘股、中市盈率股表现最好，反映了市场对低价、小盘股的炒作告一段落，市场关注重点逐渐转向中价、中盘、中市净率和中市盈率股。　　本周走势判断：　　对于本周市场走势，我们总体认为，考虑到良好的经济基本面以及年报业绩的支撑，在人民升值预期逐渐浓厚、短期加息可能性减小以及股指期货渐近的背景下，市场有望延续上周的升势，再度冲击半年线。　　“经济基本面”取代“政策”成为近期市场关注重点。一方面，在1月的政策预期逆转后，经过2个月的消化，目前市场对后续政策正常化趋势有了一定的预期，市场对政策退出的承受力度在增强；另一方面，随着两会的结束，前期的一些政策热点带来题材股的炒作由于短期涨幅较大或将告一段落，市场将会重新回归到经济和业绩基本面上。考虑到金融、采掘等低估值的周期板块已经经历了长达8个月的调整，我们认为，未来经济若不二次探底，与经济周期密切相关的金融、采掘、钢铁、化工等权重板块将会迎来表现机会。　　投资策略方面，考虑到市场关注的重心逐渐由政策面转向基本面，受政策刺激的题材股炒作将逐渐告一段落，中小盘股由于缺乏刺激因素将面临一定的估值风险，而低估值的周期性行业由于其“攻守兼备”的特征，将成为中期配置的必然选择。我们建议，应逐渐增加对银行、保险、券商、煤炭、钢铁、化工、建材、地产等周期性行业的配置。一方面，这些行业2010年动态估值较低，具备较大的安全边际；另一方面，这些行业都属于权重板块，未来具有一定的刺激因素，除即将推出的融资融券和股指期货对这些权重板块构成利好外，人民币升值预期将利好于银行、保险、地产等资产规模较大的板块，通胀预期将利好银行、煤炭、地产等板块。应指出的是，房地产行业未来虽明显受益于上述三大因素的刺激，存在阶段性的投资机会，但由于受宏观调控政策的压制，行业将会出现分化，整个板块的趋势性投资机会比较难以形成，更多的投资机会可能是在政策缓和下的超跌反弹，或者整个市场出现趋势性上涨后而形成的跟随性上涨。

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