中金公司：房企现金流有恶化趋势
中金公司：房企现金流有恶化趋势 更新时间：2010-7-23 0:01:19 中金公司在最新发布的研究报告中指出，从2010年1季报的情况来看，投机级发行人均加大了新开工和土地购置的资本支出，大部分经营活动现金流从09年的正值重新转为负值，这意味着信用确实有恶化的趋势。 全行业数据来看，也呈现这样的趋势。考虑到新开工项目投资支出的惯性，开发商即使及时调整策略，减少土地购置面积，但经营活动现金流仍将持续净流出一段时间。当然开放商都经历过上一轮的调控，所以在这一轮调控中对流动性的管理应该更加谨慎，调整策略也应该更加迅速，投资支出的下降未必会像07-08年那样滞后。 同时银监会、证监会都在进一步收紧房地产企业的多项融资渠道，而且对已占开发商资金来源35-40%的预售账款可能会实施专款专用，这对于货币资金相对较少、同时在建项目较多的开发商资金链将产生较大影响，尤其是前期关注的名流、银基和东华等。 需要强调的是，大部分发行人目前资产负债表的流动性仍维持良好，货币资金/短期债务明显高于08年。所有发行人的偿债保证倍数即/均高于1.5倍，表明目前发行人的潜在可售资源对债务有较好的覆盖能力，房地产企业未来是否违约的关键主要在于对流动性的管理。
