机构评级 3只股现买入机会
机构评级 3只股现买入机会 更新时间：2011-4-12 11:20:51
西山煤电 代码：000983收盘价：28.43元评级：增持 评级机构：世纪证券 公司2010年实现营业收入169.4亿元，同比增长37%；归属于母公司的净利润26.44亿元，同比增加18.60%；实现每股收益0.84元。分配预案为每10股派现金股利5元。 公司营业收入同比增长的主要原因是公司2010年商品煤销量为2111万吨，同比增长39%。公司2010年实现煤炭综合售价730元/吨，同比增长19.9%。由于京唐西山焦化营业收入不再并入合并报表，公司的煤炭收入占比从73.4%恢复到89%，与2009年的收入占比一致。 公司公告将设立临汾西山能源公司对临汾地区的煤矿进行整合管理，开发煤矿项目。公司整合小煤矿涉及产能540万吨。永鑫煤业参与的整合煤矿产能1400万吨。公司兴县二期的产能1500万吨，目前处于设备安装调试阶段。预计将于今年开始生产，完全达产预期在2013年。晋兴能源公司控股的田喜宝公司将在兴县固贤井田建设800万吨/年的煤矿及配套选煤厂。预计2014年开始贡献产能。 预计2011年和2012年公司每股收益为1.46元、1.73元。考虑公司在未来6年产量都具有持续增长能力，前4年产量复合增长22%，维持公司增持的投资评级。
辰州矿业 代码：002155收盘价：42.49元评级：买入 评级机构：湘财证券 2010年公司产金5.06吨，自产2.456吨，同比增加15.63%，生产锑品2.30万吨，同比增长20.78%。钨品2042吨，同比增加13.78%，符合公司年初15%的产量增长目标，反映了公司稳健经营的思路。同期，金锑钨三大产品价格均大幅上涨，上期所金价2010年均价267.64元/克，同比上涨23.6%，公司精锑、三氧化二锑、APT产品销售均价同比分别增长63%、78.2%、32.78%。 公司全年资产减值1.62亿元，主要因为子公司鑫达矿业、宝贝8号、新邵辰鑫及湘安钨业司徒矿区等矿区经过3年探矿未探明可采储量，其中鑫达与宝贝8号全额计提1.12亿元。此外，公司于2010年上半年对子公司威溪铜矿进行了债务重组造成了3166.92万元损失，列入营业外支出。合计对公司造成近2亿元的损失，接近公司2010年净利润总额，但此类损失具备明显的一次性特征。 全球锑资源静态保证开采年限仅为4.7年，锑价已由2010年初的4万元/吨上涨至目前的11万元/吨。公司目前拥有19.43万吨锑保有资源储量。公司2010年实现2.30万吨锑品产量，产量位居全球第二，2011年将提升至2.5万吨，2015年将提升至3.3万吨。据测算，现有条件下，锑价每上升1万元/吨，公司EPS将增厚至少0.1元。 预计公司2011年~2013年EPS分别为1.2元、1.6元、2.15元。维持买入评级。
七匹狼 代码：002029收盘价：32.25元评级：强烈推荐 评级机构：华创证券 公司2010年年报1.00元/股，略高于业绩快报，毛利率和净利润分别为41.60%和12.88%，为近年来新高。我们认为主要与提价、直营店数量增加以及加强管理控制等密切相关，如营业费用同比增长仅为6.72%，管理费用仅增长7.73%。公司未来盈利仍有提升空间，主要是由于单店收入提升或者平效等因素。2010公司年平效约为1.2万~1.3万元，未来通过加强产品设计以及供应链管理等来提升平效和单店收入。 公司坚持一品牌多系列产品方向，主要分为红标、绿标、蓝标、童装、女装及圣沃斯六大产品系列，未来还计划推出黑标。其中红、绿标收入占比为93.15%。 2010年公司店铺数量为3525家，同比增长8.49%，增速较2009年下滑8.84个百分点。其中直营店388家，同比增长76.36%，加盟店3137家，同比增长3.56%。加盟店增速放慢是公司整体店铺增速放慢的主要因素。我们认为直营店增速远高于加盟店增速可能与公司推进扁平化体系有关，子公司可能取代绩差的二级经销商从而直接进入当地市场。公司从高速跑马圈地阶段发展到稳健经营内生增长阶段，我们认为公司未来的店铺增速可能维持在10%左右。 考虑到2010年相对成功的去库存提升了经销商订货积极性，我们判断公司秋冬订货会销量增速在30%左右。略微上调2011~2012年EPS，分别为1.30元和1.64元。虽然外延式扩张带动销售收入增长驱动力下降，但内生增长的动力依然存在，未来的增长依然具有较大的确定性，目前2011年估值约为23倍，维持强烈推荐评级。
