2015年牛市上半场特征
2015年宏观特征：资金充沛下的“苍白”实体经济。
2015年伴随着宏观流动性全面宽松，信贷和公司债大幅增长，楼市刺激政策持续发力，但房地产投资仍大幅回落，进出口持续负增长，外汇占款大幅减少，PMI从2014年7月下行，到2016年跌至最低点，通胀低迷。实体经济仍然“差劲”的表现在一定程度上导致资金在金融体系内空转，这是2015年“杠杆牛”诞生的宏观气候条件。
杠杆资金助推牛市达到顶点。
2015年上半年沪指从3200点上涨到5178点的7年高位，这是中国证券市场有史以来最大的资金杠杆推动的股票牛市。自2010年3月我国启动融资融券业务以来发展迅速，供给不足催生场外配资风生水起。随着股市走强，融资融券业务发展尤其迅猛。融资融券从2014年初不到3500亿元，年底突破1万亿元，再到2015年6月达到历史峰值的2.27万亿元。2015年牛市A股成交量突破15000亿元，最高时达到22000多亿元，成交量刷新了人类历史成交量记录，超过美国市场一天的最大成交量，这表明市场已经达到极度疯狂状态。
市场牛市盛宴戛然而止，瞬而转熊。
继中国核电IPO，网上网下冻结资金合计1.69万亿元之后，2015年6月15日当周新一轮25只新股集中发行，其中包括近五年来最大规模IPO的国泰君安证券，本轮新股发行冻结资金总量创2014年IPO重启以来新高，达到6.7万亿元人民币。在IPO加速扩大供给同时，
6月13日证监会发布消息，要求证券公司对外部接入进行自查并清理场外配资。
2015年6月15日至7月8日，股市开启了暴跌模式，短短17个交易日，上证综指大跌35%，创业板指大跌43%，两市一半的股票跌幅超过50%。高杠杆客户大多被强制平仓或被逼补仓，平仓盘反过来又加速了股市的下跌，股市直至8月底跌至2850点才见底。伴随着去杠杆接近尾声，融资融券自2016年1月跌破1万亿元以后，徘徊在8000亿-9000亿元。
