301308江波龙。发行价55.67、总市值229.84亿。静态pe22.69。半年报预估动态pe28.03-31.92、静态pe小幅低估30%，半年报预估动态pe小幅低估9-24.5%。虽然公司毛利率最低。但是综合考虑依然可以申购。
营业利润：
预计2022年1月至6月归属于母公司股东的净利润为3.60亿元至4.10亿元，同比下降47.08%至39.73%
概述：
发行人主要从事 Flash 及 DRAM 存储器的研发、设计和销售。公司聚焦存储产品和应用，形成固件算法开发、存储芯片测试、集成封装设计、存储产品定制等核心竞争力，提供消费级、工规级、车规级存储器以及行业存储软硬件应用解决方案。公司已形成嵌入式存储、固态硬盘（SSD）、移动存储及内存条四大产品线，拥有行业类存储品牌 FORESEE 和国际高端消费类存储品牌 Lexar（雷克沙）。公司存储器广泛应用于智能手机、智能电视、平板电脑、计算机、通信设备、可穿戴设备、物联网、安防监控、工业控制、汽车电子等行业以及个人移动存储等领域。
截至 2021 年 12 月 31 日，公司获得境内外有效专利 438 项（境外专利 105 项），其中发明专利 177 项，荣获中国专利优秀奖 2 次，软件著作权 67 项，集成电路布图设计 4 项。通过不断的技术创新，公司驱动自身规模和价值提升，通过创新封装集成设计和 NAND Flash主控芯片定制，成功开发了一体化 U 盘模块（UDP）和 SSD 模块（Mini SDP），有效简化产品后端组装工艺，实现规模化、高品质量产，率先在行业中推广应用，为公司带来业务规模和市场价值。2011 年，公司开始自主开发 eMMC 存储器，2019 年开始规模量产工规级、车规级 eMMC 存储器，在国产 eMMC 存储器领域具有市场领先地位。
产品和生产：
公司面向消费电子、工业、通信、汽车、安防、监控等行业应用市场和消费者市场，为客户提供高性能、高品质、创新领先的存储芯片与产品。公司拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线。
1、嵌入式存储
嵌入式存储通常指固定内嵌于电子产品主系统内、具有嵌入式接口的半导体存储器，公司嵌入式存储包括 eMMC、UFS、ePOP、eMCP、SLC NAND 和 LPDDR等
2、固态硬盘
固态硬盘（SSD）是按照 JEDEC 有关接口标准制造的大容量 NAND Flash存储器，通常包含控制单元（主控芯片）和存储单元（NAND Flash），有时亦会同时搭载 DRAM 提升读写速度。
公司产品覆盖 SATA 和 PCIe 两大主流接口，应用于笔记本、台式机、一体机、视频监控、网络终端等领域。公司近年来持续拓展企业级和高端消费级 SSD市场。公司目前已经成功推出多款高速 SSD 产品，PCIe 接口 SSD 最高可实现7,400MBps/5,800MBps 的 读 / 写速度， SATA 接 口 SSD 最高可实现560MBps/500MBps 的读/写速度。
3、移动存储
移动存储指 USB 闪存盘（“U 盘”）、存储卡及便携式移动固态硬盘等便携式移动存储器，主要应用于安防监控、车载应用、高清摄影、智能终端等领域。公司 2008 年创新开发 UDP 产品，通过封装设计创新将 U 盘核心元器件一体封装形成模块，极大简化 U 盘后端生产工艺，改变了国内 U 盘生产形态。公司旗下国际高端消费类存储品牌 Lexar（雷克沙）专注专业影像存储、移动存储、个人系统存储等领域，广泛满足全球消费者的存储需求，推出多款旗舰产品，在大容量产品方面，成功推出 1TB SD 卡与 Micro SD 卡及 1TB USB3.2 闪存盘；在高速传输产品方面，推出读/写速度 250MBps/120MBps 的 SD 卡、读/写速度270MBps/150MBps的Micro SD卡及读/写速度300MBps/250MBps的USB闪存盘；在创新产品方面，推出指纹识别闪存盘、与nano SIM卡同尺寸的nCARD、256 位 AES 加密 U 盘等高端产品。
4、内存条
公司内存条产品线覆盖 DDR4 全系列规格，产品容量包含 4GB 到 64GB，广泛应用于个人电脑、教育/金融智能系统、银行/医院自助终端、网络终端、大型会议中心、安防监控、交通/通讯、小型工作站、工业自动化、电竞、AI 存储等多个应用领域。公司工规级 DRAM 产品能够适应最低-40℃、最高 95℃的宽温域工作环境
成本：
在采购环节，公司产品的主要原材料包括存储晶圆和主控芯片，存储晶圆主要由三星电子、美光科技、西部数据、SK 海力士等境外厂商供应，主控芯片主要供应商包括境外的慧荣科技、美满电子等，同时主要委托华泰电子、京元电子等境外封测组装厂商进行加工，上述行业特点使得公司境外采购占比较高，报告期各期公司境外采购占比分别为 93.38%、87.61%和 88.06%。
销售：
公司的销售活动主要发生于以中国香港为主的境外地区，报告期各期，公司境外销售占比分别为 85.19%、84.74%和81.95%已与华勤技术、闻泰科技、龙旗技术、天珑移动、沃特沃德、中诺通讯、禾苗通信等行业领先的整机 ODM 厂商形成稳定的合作关系，行业类存储器进入传音控股、中兴通讯、烽火通信、三星电子、TCL、创维、海尔、海信、小米、字节跳动、萤石网络、石头科技、联想、华硕、清华同方、深信服、奇瑞汽车、长安汽车等行业龙头客户的供应链体系。消费类存储器客户包括京东、亚马逊、沃尔玛、BestBuy、Office Depot、Staples、B&H 等知名零售商。公司曾多次荣获联想、深信服、中兴通讯、清华同方等客户授予的“优秀供应商”等荣誉称号。
估值：
301308江波龙。发行价55.67、总市值229.84亿。静态pe22.69。半年报预估动态pe28.03-31.92。毛利率19.97、出口占比81.95%
对标的企业：
兆易创新主要业务为存储器、微控制器和传感器的研发、技术支持和销售，存储器产品包括闪存芯片（NOR Flash、 NAND Flash）和动态随机存取存储器（DRAM）。静态pe35.19。动态pe29.97.总市值822.25亿。毛利率46.54、出口占比83.03%
东芯股份聚焦中小容量通用型存储芯片的研发、设计和销售，可以同时提供 NAND、NOR、DRAM 等存储芯片完整解决方案，并提供芯片定制开发服务。静态pe55。动态pe32.69。总市值144.00亿。毛利率42.12 。出口占比18.75%
普冉股份主营业务是非易失性存储器芯片的设计与销售，主要产品包括 NOR Flash 和 EEPROM，应用于手机、计算机、网络通信、家电、工业控制、汽车电子、可穿戴设备和物联网等领域。静态pe23.98。动态pe42.04。总市值69.82亿。毛利率36.23。出口占比12.84%
总结：去除偏差大的东芯股份，其他对标企业的平均静态pe29.59，对标企业的平均动态pe34.9.江波龙静态pe22.69小幅低估30%，半年报预估动态pe28.03-31.92小幅低估9-24.5%。虽然公司毛利率最低。但是综合考虑依然可以申购。