1. 香港
恒生指数，2006-2021年，数据来源CHOICE。
港股ROE主要区间是11%-16%，中值14%。
原因可能是港股前期是金融地产高杠杆行业，后期增加了互联网行业（高毛利）。整体来说ROE偏高。但因为金融地产占比不断下降，所以ROE有走低的趋势。
2. 美国
2011年以前没有数据，只能用PB,PE倒推。
①ROE=净利润/净资产
PE=总市值/净利润=>②净利润=总市值/PE
PB=总市值/净资产=>③净资产=总市值/PB
①=②/③=(总市值/PE)/(总市值/PB)=PB/PE
数据来源，CHOICE，multpl。
1999年到2022年，标普500 ROE主要分布区间，11%-16%，中值14%，
和巴菲特提到的美股12%的ROE近似。
比较差的年景是2000年科网股泡沫破裂，ROE跌到7.8%；以及2008年金融危机，ROE创下2.8%的新低。
如果未来我国经济不景气，上市公司ROE也会下降。
3. 日本
选用TOPIX指数数据，数据来源JPX交易所官网。
数据整理有点绕，整理逻辑可以见我另一篇文章。
PE和PB用的是算术平均值，ROE用PE和PB计算得来，
仅供娱乐之用，请勿作为投资依据。
东证TOPIX指数，主要ROE分布区间2%-7%，中值5%
。1989是一个分水岭，同期对应日本股市及人口、经济见顶，随后是失落的30年。
在
1989年以前，ROE主要分布区间是7%-11%，中值8%
。和前文提到的香港、美国接近，但低于港美。
在
1989年以后，ROE主要分布区间变成2%-5%，中值3%
，在1999、2002、2009更是实现ROE由正转负，堪称资本粉碎机。
为何1989年后日本企业的盈利能力如此捉急？是因为过高的税负？还是老龄化？还是日本的企业制度不如其他国家？
这是一个值得深入研究的问题。
4. 中国
用的全A指数，覆盖所有A股样本。A股ROE，1991年到2021年，主要分布区间8%-13%，中值9%。
低于港美股，比1989年以前的日本股市略好。2000年后有走高趋势，可能和入世有关，但2012年后至今一直走低。未来会成为第二个日本吗？
5. 小结
地区
ROE中值
主要区间下限
主要区间上限
香港
14%
11%
16%
美国
14%
11%
16%
日本
5%
2%
7%
中国
9%
8%
13%
美国和香港上市公司的整体盈利能力排在第一梯队，中国第二梯队，日本垫底。
但实际上，按2022年11月数据，在港上市公司，内地企业的市值占比在70%以上，港股主体和A股没有本质区别。
可能更多是行业构成不一样，恒生指数主要是由金融地产科技消费构成，这些行业ROE本来就比较高。而A股有更多的制造业公司，行业分布比港股更均匀，A股整体ROE比港股低合情合理。
最后，本文数据来源混杂，加工费时费力，不保证数据准确有效。以上数据仅供参考，不作为投资依据。