全球知名对冲基金老虎基金管理公司（Tiger Management）创始人、亿万富翁投资者朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）于美国时间周二（23日）去世，享年90岁。
据罗伯逊的发言人Fraser Seitel称，罗伯逊因心脏并发症在纽约家中去世。《福布斯》数据显示，罗伯逊所拥有的净资产为48亿美元。此外，发言人还表示，他一生中捐出了大约20亿美元，捐赠领域从教育到医学研究。
罗伯逊被誉为全球最有影响力的对冲基金经理之一，以擅长选股出名，他一手创立的老虎基金曾跻身全球最大、最成功的对冲基金之列。尽管老虎基金早在2000年初互联网泡沫破裂时就被关闭了，然而善于发现人才的他培养了一代又一代被称为“虎崽（Tiger Cubs）”的杰出基金经理。有专家称他为“现代对冲基金行业真正的创始人之一”。
本文综合来源为财联社、华尔街见闻。
老虎基金创始人朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）
老虎基金的兴衰
朱利安·罗伯逊曾任韦伯斯特管理公司（Webster Management）的CEO，并于1978年离职，开始创建自己的商业帝国。
罗伯逊和朋友于1980年以800万美元共同创立了老虎基金管理公司，并在上世纪90年代末将公司发展到约220亿美元的管理规模，期间年平均回报率为32%。
在多年的强劲回报之后，1998年下半年，老虎基金开始在一些投资中失利。1998年，在日元兑美元汇率大幅下跌后，他宣布大量卖空日元，但随后日元出现大涨。此次在日元上的投机让老虎基金累计亏损近50亿美元，也让许多投资者从老虎基金撤资。
1999年，老虎基金重仓的美航公司股票出现持续下跌，老虎基金再次被重创。
2000年3月末，在老虎基金管理的资产从220亿美元跌落到65亿美元的情况下，他不得已关闭了旗下六只对冲基金的全部业务，将所有外部资本返还给投资者。
2000年，罗伯逊承认，他的选股模式——即选择收益前景良好的廉价股，不再有效了。
罗伯逊还表示他确信众多科技股最终会走向萧条。纳斯达克指数曾在2000年3月10日创出5048.62历史新高，在老虎基金宣布关闭之时，纳指已从高点出现回落。2000年4月，纳斯达克开始一路狂泻，出现大崩盘。
他曾在写给投资者的信中表示，“让（他们）在一个我都不理解的市场中冒险是没有意义的”。
与罗伯逊共事的人称赞道，
他在交易方面有着良好的直觉，清楚何时退出。
广泛的学员网络
在关闭对冲基金后，罗伯逊将老虎基金公司转变为一家培育更多年轻经理人的公司，为他们提供资本并换取一部分利润。这些基金经理被人称为“虎崽”。
他们中的数十人最终成立了自己的公司。维京全球投资公司的Andreas Halvorsen、Lone Pine Capital的Stephen Mandel、马弗里克资本的Lee Ainslie、老虎环球管理公司的Chase Coleman都是师从罗伯逊。
2021年Archegos Capital Management爆仓事件的主角Bill Hwang也是罗伯逊的学员之一。Archegos在2021年3月的两天时间内损失了约200亿美元，对瑞士信贷等银行造成了约100亿美元的。（传送门：复盘人类历史上最大单日亏损：比尔·黄是谁？他是怎么搞砸的？）
老虎环球的Chase Coleman表示，“朱利安是我们这个行业的先驱和巨头，他作为投资者的能力和他作为领导者所表现出的正直、诚实、忠诚和竞争力一样受到尊敬。”
塞巴斯蒂安·马拉比在《富可敌国》（More Money Than God）一书中写道，到2008年，老虎基金大约36名前雇员成立了自己的基金，管理着1000亿美元的资产。
知名对冲基金经理Jim Chanos在接受采访时表示，“很难想象还有谁能比朱利安对今日股市参与者的影响更大。”
朱利安·罗伯逊的投资心得
罗伯逊认为，在股票市场上赚钱并非什么难事，这位华尔街奇才的主要投资观念是：
“避免重大损失的同时，在感觉正确时押大赌注。”
总体而言，罗伯逊的投资策略以价值投资为主，他的投资理念也广受世人追捧，下面是他的12条投资箴言。
1、灵感闪现，详尽研究，押大赌注
罗伯逊的一位同事曾说过，一旦罗伯逊确信他的判断正确，他就会重仓押注。
罗伯逊是一位典型的价值投资者，在他看来，对冲基金这个行业的真谛就是耐心寻找那些“尚未被开发的、具有价值实现潜力的”廉价公司，找到后仔细研究并大力投资，然后等待获得回报。
2、规避竞争，才能提高成功率
罗伯逊表示，对冲基金每次出手的平均结果决定了最终收益，“在一个竞争相对较弱的市场中，反而有更大的机会盈利”。
以棒球比赛为例，相比于高级别联赛，在低级别联赛中提高击球率更为容易，因为竞争对手不强。罗伯逊曾说过：
在棒球比赛中，你可以在A级联赛的球队中打出40个本垒打却从来不获得任何报酬。但在一个对冲基金中，你靠你的成功平均值获取报酬。所以你该去你可以找到的“最差”的联赛，在低对抗中脱颖而出。
3、多空策略
罗伯逊认为，从对冲风险考虑，对冲基金的最佳做法是做多和做空不同的股票。他曾说过：
我们的任务是找到并投资世界上最好的50家公司，发现并做空世界上最差的50家公司。如果你发现这50家最好的公司运营情况还不如那50家最差的公司，这就说明你并不太适合这份工作。
4、长期盈利的诀窍在于避免重大亏损
罗伯逊认为，对冲基金的长期盈利诀窍在于：如何在市场表现糟糕的时候跑赢市场。
除了多空策略可以提供一定的对冲作用，还有另外一种避免重大亏损的方法：在市场行情不佳的时候趁机买入那些明显被低估的公司。
罗伯逊指出，当在价格方面找寻正确的切入点时，投资者可能会犯错误，这时候公司的财务状况显得更可靠，“有一点很重要，安全总比遗憾强”。
5、选择合适的公司做空
许多对冲基金本身并不做任何对冲，然而罗伯逊却十分喜欢做空那些被严重高估的股票。他对空头头寸的看法是：
在我的做空行为中，我会寻找一些有着糟糕管理层的公司，或者是做空那些正处于下行周期或被市场误解的行业中被严重高估的公司。
6、成为唯一的决策者
罗伯逊将许多研究和分析工作分配给了其他人员，不过做决策的总是他一个人。
他认为，一个好的研究员未必会是一个好的决策者，而真正拍板的人需要极佳情绪控制。很多时候，投资者的错误并非由分析所导致，而是由心理波动所引发的。他称：
没有多少人有能力扣动扳机，而我通常是那个扣动扳机的人。
7、规避黄金
在罗伯逊看来，黄金交易往往基于对人性的预测，这不是投资，而是投机。他表示：
我不喜欢投资黄金，因为黄金的投资逻辑，与其说分析黄金本身有无价值，不如说是在分析那些黄金投资者的心理。
8、全情投入
罗伯逊此前说过：
当你在管理资金的时候，它可能会主宰你的全部生活，也许你要一天24小时投入其中，对冲基金绝非懒人能够生存的行业。
9. 积累和爆发
对冲基金是一个累计口碑的行业。罗伯逊称：
对冲基金业务是关于成功孕育成功的。随着时间的推移，日积月累取得的成绩最终将帮助你获得成功，这就是我们的成长。
此外，强者恒强、弱者愈弱的马太效应意味着只有稳定盈利，基金规模才会越滚越大形成良性循环。
10、对自我有清晰的认知
罗伯逊认为，从高处摔到谷底可以让人认清自己，外界的褒奖和批评其实并不是那么重要，因为别人的看法而影响自己的判断是十分可笑的。他表示：
记得有一次，我登上了《商业周刊》的封面，成为了“世界上最伟大的分析师”。然而三年后，我却被严厉批评。
如果让媒体的观点影响你对自己或你所做事情的看法，这无疑是相当愚蠢的。相信我，这些言论无关紧要，不要让混蛋把你打倒。
11、懂得进退
罗伯逊表示，市场总是在不断变化，以前惯用的策略可能会在未来令人一败涂地。他认为：
许多成功的投资者都懂得急流勇退的道理。举个例子：1969年，巴菲特也曾在其致投资者信中表示，由于没法找到合适的机会，他决定清盘基金。
12、从小培养兴趣
罗伯逊曾经说过：
我仍记得，在我六岁的时候第一次听说股票这种东西时的情形。当时我的父母去旅行了，我的姑姑向我展示了报纸上的一家名为United Corp.的公司（联合航空运输公司），该公司在纽交所上市，当时的售价约为1.25美元。
那时候我就意识到，也许我可以通过存够钱来购买股票，这渐渐地激发了我的投资兴趣。
如果你希望培养小孩的投资兴趣，那么最好从小就给他潜移默化的灌输一些关键想法。给他们一些真金白银，不需要太多，真实的经验才有意义，越早接触某个领域意味着未来成功的机会更大。
【美】丹尼尔·A.斯特拉克曼（Daniel A. Strachman）著
艾博 译
中国人民大学出版社
2022年10月