基金业绩与规模有何关系？长期来看，基金业绩与规模的关系并不稳定，或者说基金规模的大小并不能影响到基金的业绩。那么，根据规模选基金靠谱吗？

基金业绩与规模之间的关系历来是市场关注的焦点。目前，业界主要持两种观点：一种认为基金存在规模效应，规模越大，其业绩就会越好；另一种认为小规模基金由于其具有操作灵活的特点，更容易取得较好的业绩。

根据Wind基金分类，考虑到市场代表性及样本规模，选取股票型、偏股混合型、灵活配置型、宏观策略型和股票多空型基金作为研究对象，对其年初的规模、当年业绩排名的分布情况进行统计分析，数据统计区间为2011～2014年，详见表1～表4。

表1显示了2011年年初的375只基金当年业绩在同类基金中的排名情况。结果显示：规模小于5亿元、在5亿～10亿元之间的基金排名在后20%的最多，占比分别为26.97%和30.23%；规模在10亿～20亿元的基金，排名在60%～80%之间的最多，占比为23.88%；规模在20亿～50亿元及50亿元以上的基金排名在20%～40%之间的最多，占比分别为26.73%和25.33%。可以看出，在2011年，基金的业绩与规模并无明确相关性。

表2显示了2012年年初的444只基金当年业绩在同类基金中的排名情况。结果显示：规模小于5亿元的基金排名在 20%～40%之间及后20%的最多，占比均为25.18%；规模在5亿～10亿元的基金排名在60%～80%之间最多，占比为25.49%；规模在10 亿～20亿元、20亿～50亿元及大于50亿元的基金排名在前20%的最多，占比分别为26.67%、25.00%和24.00%。可以看出，在2012 年，基金业绩与规模的关系为：规模越大业绩倾向于越好。

表3 2013年基金业绩与规模的关系

表3显示了2013年年初的505只基金当年业绩在同类基金中的排名情况。结果显示：规模小于5亿元的基金排名在后20%的最多，占比为 22.63%；规模在5亿～10亿元的基金排名在60%～80%之间的最多，占比为29.09%；规模在10亿～20亿元的基金排名在前20%的最多，占比为25.93%；规模在20亿～50亿元的基金排名在后20%的最多，占比为22.12%；规模大于50亿元的基金排名在40%～60%之间的最多，占比为26.67%。可以看出，在2013年，规模在中等偏下的基金业绩较好。

表4显示了2014年年初的585只基金当年业绩在同类基金中的排名情况。结果显示：规模小于5亿元的基金排名在前20%的最多，占比为 28.07%；规模在5亿～10亿元的基金排名在20%～40%之间和40%～60%之间最多，占比均为21.79%；规模在10亿～20亿元的基金排名在前20%的最多，占比为26.88%；规模在20亿～50亿元的基金排名在后20%的最多，占比为34.23%；规模大于50亿元的基金排名在 60%～80%之间的最多，占比为30.67%。可以看出，在2014年，规模较小的基金业绩整体表现较好。

表4 2014年基金业绩与规模的关系

综合来看，2011年，基金业绩与规模并无明显相关性，2012年规模大的基金表现相对较好，而2013年则是规模中等偏下的基金业绩表现较好，到了 2014年，该关系转变为规模较小的基金业绩反而表现较好。这表明，长期来看，基金规模与基金的业绩关系并不稳定，或者说基金规模的大小并不能影响到基金的业绩。其原因在于：规模较小的基金操作灵活，但投资机会也相对有限；规模较大的基金操作上或许不如规模较小的基金灵活，市场冲击成本较少，但可投资的机会也较多、较广泛。

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