交易所体系基金一周综述:传统封闭式基金折价率继续缩窄
交易所体系基金一周综述:传统封闭式基金折价率继续缩窄 更新时间：2010-1-26 4:44:13 核心观点: 受市场整体下跌影响,两市基金指数双双收低。根据银河证券基金研究中心的统计,本周上证基金指数与深圳基金指数分别收于4625.53和4736.72点,较前一周分别下跌了1.66%和2.82%。从下跌涨幅度来看,基金指数跌幅仍较市场为低,表现更为稳健。从两市比较来看,大盘蓝筹发力护盘环境下,上证基金指数表现强于深证基金指数。 我们的观点: 目前,基本面方面大中盘蓝筹相对估值优势仍然存在,市场环境方面股指期货推出基本确定。综合来看,流动性偏紧预期条件下行情的演绎势难一帆风顺,大波大折或将成为市场走势常态,基金交易价值将逐渐显现。这或将促进现有高折价基金的价值重估。 从目前来看,传统封闭式基金折价率整体性收窄不仅有利于提升封闭式基金整体估值水平。而且比价效应下大成优选、建信优势等高折价创新封闭式基金或均将受益于此。大幅震荡环境中,阶段战术性调整有利于优化组合,我们看好分级基金独特的收益风险结构的适用性,投资者宜根据自身风险偏好及市场预期谨慎选择。低风险偏好投资者可以重点关注类债券类风险的富国天丰、同庆A。震荡环境中估值合理的瑞和小康中长期价值更为可期,而对后市预期乐观的投资者则可将流动性良好的同庆B 作为快速增加高风险类资产配置的重要选择。值得注意的是由于瑞福进取净值的上升,目前该基金左右摇摆于敲出期权失效“栅栏”水平,短期杠杆效应基本消失,而溢价率仍维持在22%左右,二级市场交易者应关注其中隐含风险。 股指期货对大中盘风格的利好以及流动性收缩的双重作用,仍然将会使得市场风向转换存在不确定性。利用ETF 基金便利交易方式,灵活进行风格转换和有效提升资产周转率,可以在保持组合盈利预期的基础上有效地降低流动性风险。 风险提示: 交易所体系基金风格差异更为显著,投资策略更为丰富,较为适于具有一定专业知识及资金量规模适中的个人或机构投资者。投资者宜根据自身风险偏好及专业水平谨慎选择。中国银河证券股份有限公司
