周四机构一致最看好的10金股
周四机构一致最看好的10金股 更新时间：2010-12-10 7:43:03
王府井：进入快速增长期买入 本次非公开发行股票中,王府井国际以现金12.37亿元认购本次发行的股份2,980万股;成都工投以其持有的成都王府井13.51%股权作价人民币6.23亿元,认购本次发行的股份。我们将目标价上调至65.00元,维持买入评级。
豫金刚石：无冕新贵买入 投资主题-大市场中的高成长公司。一个潜在容量巨大的市场-人造金刚石制品市场,目前收入规模相对弱小的3家中国公司,牢固控制着金刚石制品产业链上游的单晶材料合成环节,并着力向下游制品延伸。虽然在市场拓展的每一具体环节充满不确定性,但当我们着眼于新工艺变革的大方向,3家公司无疑将在未来实现高速增长。豫金刚石虽为行业新进,当前产量位列3家公司之末,但其后发者技术装备优势明显、管理层锐意进取,最有可能在这个新型材料市场脱颖而出。 新材料,大市场。金刚石工具作为制造业中的钻石,其加工性能在各类工具居于尖端,高昂价格是其主要推广障碍。随工业界更为看重性价比而非仅强调购入成本,对加工精密程度提出更高要求,节能环保标准大大提升,金刚石工具替代传统工具进程将加速展开。初步判断金刚石材料及制品全球潜在市场规模达上千亿元,而集中于我国生产的单晶材料市场规模也在百亿元以上,需求增速将保持25%以上CAGR。 单晶领域因强变大。公司将充分发挥其在单晶合成环节设备大型化、成品品级高、成本低的优势,采用HJ-650加强型先进人造金刚石合成压机,新建年产6.4亿克拉高品级金刚石项目,于2011年产能突破10亿克拉。 光伏切割用金刚石线突破在望。公司目前已完成多类工具制品前期研发,特别在光伏产业多晶硅切割用金刚石线领域已完成前期的样品试制,有望于明后年实现规模化生产,以捕捉光伏切割这一市场规模数百亿,且在不断高速成长的新兴市场,为公司注入又一强劲推动力。 首次给予买入投资评级。基于公司单晶项目扩产进度预测,我们以DCF方法评估公司单晶合成项目合理内在价值在34元/股。同时粗略估计光伏切割线项目2012年实现盈利约1.9-2.4亿元,2012年20×PE对应内在价值约16.7-21.1元/股。基于上述分析,我们认为公司整体价值区间应在50.7-55.1元/股,对应55.1-59.9×2011PE,给予买入投资评级。
黄河旋风：老骥伏枥高成长可期买入 投资主题-大市场中的高成长公司。一个潜在容量巨大的市场-人造金刚石制品市场,目前收入规模相对弱小的3家中国公司,牢固控制着金刚石制品产业链上游的单晶材料合成环节,并着力向下游制品延伸,在未来将实现高速增长。虽然在市场拓展的每一具体环节充满不确定性,但当我们着眼于新工艺变革的大方向,3家公司无疑将成长为世界级的制造企业。 新材料,大市场。金刚石工具作为制造业中的钻石,其加工性能在各类工具居于尖端,高昂价格是其主要推广障碍。随工业界更为看重性价比而非仅强调购入成本,对加工精密程度提出更高要求,节能环保标准大大提升,金刚石工具替代传统工具进程将加速展开。初步判断金刚石材料及制品全球潜在市场规模达上千亿元,而集中于我国生产的单晶材料市场规模也在百亿元以上,需求增速将保持25%以上CAGR。 全球龙头金刚石制造企业再谱新章,收入规模、盈利能力双重增长。在经历过07-09年公司发展低潮期后,公司拟通过新一轮的募资新建项目,以实现公司再造,捕捉行业的高速成长机遇。 公司拟通过逐步新建2.2万吨新型压机项目,扭转其陈旧设备劣势,降低单晶合成单位成本,改善盈利;拟新建年产1200万粒地质矿产钻探级超硬复合材料生产线,以率先突破下游制品环节;同时新建年产12000吨超硬材料制品用金属粉体生产线,涉足配料制品环节,实现交叉销售。后两项目在大幅扩大公司销售规模同时,也将显著提升公司产品线盈利能力。 业绩高弹性,首次给予买入投资评级。基于公司新建项目进程判断,公司2010-2012年EPS分别为0.22元、0.48元、0.74元。公司当前PE估值较豫金刚石存在一定差异,EV/EBITDA指标估值优势更加明显,考虑到公司盈利基数低,随基本面改善后高速增长,其估值水平应追随豫金刚石大幅提升。结合DCF绝对估值方法,我们认为公司合理价值区间应在17.7-21.9元,对应36.9-45.6×2011PE,给予买入投资评级。
江西水泥：涨价超出预期大幅上调明年业绩预测 公司已经公告出让闪亮制药公司股权和获得搬迁补偿,这两块投资收益合计5300万以上,预计分两年兑现,分别合非经营性每股收益0.08元和0.06元。 在中国建材的协助下,公司在江西省内的龙头地位正不断稳固。公司水泥销售覆盖江西全省,拥有万年、玉山、瑞金、赣州及锦溪五个熟料生产基地,分别处于赣南和赣东北区域,目前的水泥产能为1700万吨,权益产能为960万吨。 区域价格持续大涨超出预期,我们将2010年EPS预测从0.39元上调为0.42元,2011年EPS预测从0.57元上调为0.99元,给予11年20倍PE,对应目标价从15元上调为20元,重申买入评级。
启明信息：新能源汽车电子的大门开启推荐 新能源汽车是国家未来几年重点支持的七大产业之一,我们十分看好其发展前景。而且,新能源汽车将改变国内汽车电子产业链规则,给国内汽车电子产业带来深远而又积极的影响。一汽大众和启明信息的合作符合未来发展趋势。 此次签字仪式表明启明信息从原先的供应商转变为合作开发者,启明信息在中国一汽集团中的地位得到提高,公司作为一汽集团战略支撑者的地位得到巩固和加强。 电池、电机、电控是电动汽车的三大核心技术,我们判断启明信息很可能是在电控技术方面与一汽大众进行合作,而电机控制系统难度相当高,因为它是闭环控制系统,需要极快的动态控制。这表明启明信息拥有比较强的技术开发能力,尤其是在新能源汽车电子方面。 我们估计,双方合作生产的新能源汽车最快可以在2012年上市,对公司业绩的影响要看推出的车型数量和出货量,目前不太好判断。我们暂时维持公司2010年至2012年EPS为0.34元、0.62元、0.98元,维持公司的推荐评级。
欣网视讯：后续资产注入仍有可为 12月6日,欣网视讯资产重组已经获得证监会的正式核准。重组后,公司将成为拥有1,720万吨/年产能的煤炭公司。母公司义马煤业集团承诺将在重组结束两年内,分两次向上市公司进行资产注入。我们预计公司2010年的每股收益在1.8元左右。我们预计公司在2011年进行资产注入后,再次摊薄后的每股收益为2.5元,目前2011年市盈率为14倍,低于主要煤炭公司的16倍平均水平。
浙大网新：离岸外包、智慧城市双轮驱动 对美外包增长迅速,对日外包走出危机。中国离岸外包行业已从2009年全球金融危机中复苏。公司是对美外包龙头企业,且业务大部分来自于美国本土。本土化运作的在美分公司美国网新将为公司源源不断的带来优质的美国本土的外包业务。参股日本发包商为公司带来稳定的订单份额,对日外包保持稳定增长。 国内致力于智慧城市战略。公司一直致力于智慧城市的发展。其中,新农保、社保,市民卡等业务已覆盖浙江、江苏和江西等省份。随着政府积极的投入,必将推动公司智慧城市业务的快速发展。 并购、参股外包公司,扩张规模;网络设备分销或将调整。并购、参股是公司扩张规模的主要手段之一。2010年公司购得网新颐和51%的股权,增强在BPO业务的实力。未来,公司仍有计划并购或参股类似公司。公司已不再向网络设备分销业务倾注资源,估计在未来将逐渐退出该业务。 营收规模与市值水平不符。剔除网络设备销售,公司是一家较为纯正的软件公司,收入规模约10亿元。剔除参股众和机电部分市值,当前市值为40亿元左右。公司未来致力于外包、智慧城市业务等高增长业务,而公司现有的营收规模和市值水平不符。 推荐评级。公司对外包和智慧城市的投入将不断加大,业绩在2010年得到明显改善,2011年体现出较高增长水平。我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.09元,0.17元,0.23元。对应当前股价的PE分别为81,44,27倍。鉴于公司的业绩具有较高成长性,且当前市值与公司营收规模及行业地位不符,我们给予公司推荐评级。
利尔化学：募投项目明年投放静待农药行业复苏 近期我们调研了利尔化学,我们预计农药行业2011年景气向上,利尔化学募投项目将在2011年集中投放,作为国内吡啶类农药龙头企业,公司将充分受益于农药行业的景气复苏。除此之外,公司拟以现金收购江苏快达农化,如成功收购后,将给公司的发展带来新的驱动,公司产品结构、业务结构将显著改善,江苏快达具备的渠道、区域优势也将进一步提升公司的竞争力。 我们预计利尔化学2010-2012年EPS分别为0.41元、0.53元、0.77元,目前公司2010-2012动态PE分别为44倍、35倍、24倍;上述盈利预测未考虑江苏快达可能的业绩贡献,若成功收购江苏快达后,公司EPS将增厚0.12元左右,收购成功后带来的协同效应将进一步提升公司业绩。我们首次给予公司增持评级,6个月目标价20元。
久联发展：民爆行业第一股 爆破服务为新的增长亮点。在炸药销售平稳的前提下,公司已经将爆破服务业务作为重点突破口,并且取得了极大的成效,公司分别公告了新联爆破公司中标《遵义市新火车站片区新南大道道路工程》以及《遵义市新区开发投资有限责任公司关于确定遵义市新火车站片区新南大道附属工程》,合同总金额分别为2.7亿元、6.9亿元,建设期为十个月和两年。截至目前,公司已经公告而未结转的大额订单合同总金额已经达到20亿元。我们预计未来每年公司在贵州省内爆破服务订单总额都将超过10亿元。爆破服务无疑已经成为公司未来主要的利润增长点。 行业整合加速。当前我国政府鼓励炸药行业的整合,并制订了积极鼓励龙头公司并购的相关扶持政策。公司在贵州省内目前年产能在10万吨左右,计划在未来三至五年中将产能扩大至15至20万吨。由于民爆行业本身的特殊性,内生性新增产能受到凭照能力的限制,我们预计公司未来主要将通过并购等外部渠道进行产能扩张。 评级面临的风险因素 爆破服务BT模式回款风险。 估值 我们调整对公司2010-2012年的每股收益预测为0.66、0.91和1.23元,基于2011年30倍的市盈率水平,将目标价由21.60元上调为27.30元,维持买入评级。
威孚高科：募投项目钱景光明买入 我们的观点 募投项目实施后将使公司业绩的成长更加具有爆发性。1)募投项目之一:WAPS研发及产业化:该项目的产品是公司针对中国中重卡用户的需求特点开发的经济性高压共轨系统,能达到国IV、国V的排放标准,可以满足国内中低端重卡用户的需求,而无锡博世的高压共轨系统则主要用来满足高端重卡用户的需求,二者密切合作,能有效满足国IV、国V阶段中重型柴油机各种档次的高压共轨系统的需求;2)募投项目之二:汽车尾气后处理系统产品产业化:国IV排放标准阶段,公司旗下威孚力达能针对不同排量的柴油机提供相应的技术解决方案,威孚力达目前的产能根本无法满足国IV阶段柴油机尾气后处理系统的庞大市场需求。该项目实施后,使公司有能力抓住排放标准升级催生的巨大的柴油机尾气后处理系统的市场机遇。3)募投项目之三:作为公司的储备产品,汽车动力电池材料及动力电池的研发项目,为公司在新能源汽车时代真正到来之前储备相应的产品,使公司能紧跟汽车动力历史性变革的大趋势,为公司未来培育潜在的盈利增长点。 通过股权收购提升公司对无锡博世的影响力。本次增发募集的部分资金,将收购博世公司、无锡市产业集团持有无锡博世的各1.5%、1%的股权,公司在无锡博世的股权将增加到34%,拥有了对该公司重大事项的否决权。我们认为,此举有利于公司在日后和博世公司的合作中处于更加有力的地位,有利于公司的长远发展。 增发募集资金为公司未来盈利水平的跨越式增长奠定坚实的基础。公司本次增发募集资金30亿元人民币,使公司的经营规模大幅度提高,成长性良好的高压共轨系统、柴油机尾气后处理系统等产品获得充裕的产能,产品研发和技术升级获得强大的资金支持,为公司未来抓住市场机遇实现盈利水平的跨越式增长奠定坚实的基础。 大股东和博世公司高位增持为公司的盈利增长打开想象空间。大股东和博世公司本次高位增持,充分显示了作为产业投资者的大股东和博世公司对公司未来盈利水平的快速增长有极强的信心;特别是博世公司选择在目前的价位上增持,充分证明了上市公司对于博世公司的重要。博世公司拥有全球一流的柴油喷射技术、混合动力技术、用于混合动力汽车的电机技术。博世公司在上市公司中持股比例的增加,使博世进一步与上市公司合作进入新的产品领域的可能性陡然加大,上市公司未来盈利增长的想象空间进一步打开。 盈利预测与投资评级。考虑到2010年重卡整车产品销量持续超预期,以及2011年重卡整车稳定增长的行业趋势,我们上调公司的盈利预测,预计2010年、2011年的每股净收益分别为1.75元、2.20元。 考虑增发摊薄的因素,预计2011年每股净收益为1.83元。考虑到公司未来盈利良好的成长性,我们认为给予公司2011年25倍的估值水平是合理的,对应目标价45.75元,继续维持对公司买入的投资评级。
