20年营收增长率：信息设备最快建筑业“反转”

20年营收增长率：信息设备最快建筑业“反转” 更新时间：2010-12-4 7:36:57 　　A股市场从最早的8家公司到如今的2000余家公司，上市公司主营收入从1990年的10亿元膨胀至2009年的12万亿元，从另一个侧面反映出了证券市场在20年中得益于整个国家经济发展所取得的成就。

增长有快有慢

20年对一个国家的资本市场来说，可能只是刚从起跑线迈出了一小步，但许多植根于这个土壤之中的企业却已从小树苗长成了参天大树，虽然这些逐渐成林的树木的成长速度显得有些参差不齐。

通过观察企业的主营收入增长率，可以对证券市场最基本的构成要素――上市公司的生命周期有一个基本把握，并以此判断公司发展所处的阶段。

数据显示，在以申万一级行业分类的23个行业中，信息设备行业成为所有行业发展的急先锋，其主营收入自1991年至今以平均每年25.06%的速度增长。。此外，增长速度相对较快的还有金融服务业和有色金属行业，它们的主营业务收入增长的平均速度分别为23.58%和22.82%。相比之下，增长速度较慢的行业有房地产、餐饮旅游以及交运设备，增长率分别为12.7%、12.89%和14.41%。

随着新公司上市，行业营收总额也在不断地向上叠加，上市公司的营收呈现出爆发式的增长并不让人意外。然而不同行业在20年中的发展存在着巨大的差距，有分析师认为这是由于各个行业的上市公司构成存在巨大区别。

“其实中国资本市场在成立之初，是没有现在如此细分的行业的。”国元证券的分析师包社在接受第一财经日报《财商》记者采访时指出，“在2000年以前，上市公司虽然已是逐渐增加，一些行业中的大型企业却都还没有上市，因此时间较早的一些数据都存在用小公司来代替整个行业的真实情况的可能性。”

20年的周期性变化

无论是行业还是企业，都不可能坐稳常胜将军的宝座。在这20年的时间内，各个行业的主营收入增长率经历了一系列的变迁，行业间也会出现一些周期性的变化。所谓10年一个台阶，如果将整个20年分成两个阶段，主营业务增长率所显示的行业的周期性变化将更加清晰。

据记者统计发现， 20年营收增长最快的信息设备行业，从1991年到2000年平均主营收入增长了32.85%，在所有行业中遥遥领先。但在接下来的9年里却呈现了逐年放缓的趋势，只增长了16.4%，被其他的一些行业迎头赶上。

其中，信息设备行业中资格最老的方正科技的发展历程，叙述了20年来整个信息设备行业的兴衰历程。在2000年以前，方正科技的主营收入以年化103.87%的速度复合增长，而在科技股泡沫破灭后，就开始一蹶不振，2001年至今主营收入增长率呈现下降态势，年化增长速度仅为13.29%。2009年主营收入同比增长率降至7%。

除了信息设备之外，电子元器件行业也在20年中经历了增长到回落的周期。

“当行业处于高成长期时，大家都看到该行业有着巨大利润空间，然后就进入该行业，但这又导致产能迅速扩张。”长江证券电子元器件行业分析师陈志坚对记者表示，“电子元器件行业在2002年之后的萎靡不振，主要是由于在应用方面遇到了瓶颈，而且一直处于供过于求，加上整个行业的资本开支狂增，行业整体下滑的情况已不可避免。”

但任何行业在经历下滑周期后，都有可能再为自己创造出重新成长的机会，从2008年金融危机之后，整个电子元器件行业出现了逐步复苏的迹象。

陈志坚指出：“目前电子元器件企业已逐渐将资本开支从扩大产能转移到了IT技术应用等领域，可以说是整个行业的增长点出现了一个变化，加上目前的消费需求也是相当的旺盛。”因此陈志坚认为，整个行业因此会在未来一段时间处于一个健康的、稳步发展的状态。

反转型行业

从两个不同的时段来观察所有行业的主营收入增长率情况，可以发现某些在20年中整体增长水平相对较慢的行业反而呈现出了一个上升的趋势。其中最为典型的是建筑建材行业。

上个世纪90年代，建筑建材行业主营收入除了在1993年创出惊人增长率之外，其他的时间一直处于“不温不火”的状态。但新世纪以来整个行业却有了突飞猛进的发展，尤其是近三年的主营收入增长情况与前十几年相比有了明显的变化，且在2009年，以34.65%的主营业务增长率成为A股市场发展最快的一个行业。

“建筑业之所以出现这样的周期性变化，主要是由于2001年以前，上市的都是一些小公司。但是2007年下半年以来，随着中国中铁、中国中冶和中国建筑这些超大型的企业陆续登陆A股市场，行业的结构就马上改变了。这些大型央企占建筑行业营业总收入的70%以上。”

但包社同时也强调之所以建筑行业这些年的主营收入出现爆发式增长，主要是因为建筑行业与整个国家固定资产投资的关联性最大，包括一些基建项目和房屋建筑。

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