公用事业：重工业增长动能略有下降
公用事业：重工业增长动能略有下降 更新时间：2010-5-20 0:11:40 2010年1-4月，全社会用电量13075亿千瓦时，同比增长23.9%；发电量累计12842亿千瓦时，同比增长21.5%。其中4月份，全社会用电量为3394亿千瓦时，同比增长23.1%，发电量3316亿千瓦时，同比增长21.4%。4月份电量平稳增长，符合预期。 发电量平稳增长：4月发电量同比增长21.4%，与1季度累计21%的增长率相近。 环比3月下降2%，幅度与历史平均相当。整体电量仍然保持平稳增长态势。 按此趋势并考虑基数，预计上半年累计发电量增速仍将保持20%左右的高位。 雨季如期来临：受西南干旱影响，4月水电利用小时持续负增长，但幅度不大。而随着5月以来雨季的如期到来，水电利用小时有望回归正常。尤其在江南、华南地区，甚至出现了暴雨。从近20天全国降水距平均百分率来看，西藏、青海、四川等水源中上游地区雨量较充裕。 重工业增长动能略有下降：4月份，全社会用电量同比增长23.9%，与1季度24.2%的累计增速相当。其中第一、二、三产业、居民用电、轻工业和重工业分别增长6.2%、25.6%、17.7%、16.4%、12.3%和28.7%。 从结构来看，当月轻工业增速大幅回升，重工业增速与上月相当。但考虑同期基数，重工业增速略有下滑。从贡献度来看，重工业有小幅下降，但仍高于1季度平均水平。 然而，结合当月工业增加值增速和重工业用电量增长率，我们认为趋势值得关注。 装机容量保持高增长：1-4月，全国新增机组2224万千瓦，同比增长28%。其中火电机组新增1729万千瓦，同比增长38%。今年以来新增机组保持了高增长态势，我们预计全年新增容量将超1亿千瓦。 高增长下的隐忧：2010年1-4月电量增速呈现高增长态势，符合预期。而受基数影响，全年将呈现前高后低，我们仍然维持全年13%的预期。而根据安信宏观策略最新观点，随着中国经济重工业化时代逐步进入尾声，电量能否再保持高增速值得担心。 尤其对于火电机组而言，在水电、风电、核电等可再生能源受国家支持持续增长的情况下，火电利用小时将受到双重挤压。 我们将在2010年年中策略报告中详细讨论这方面的内容，并从一个较长期角度来分析电力行业发展趋势。
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