东方早报：银行业：存贷利差影响偏负面看什么股？

东方早报：银行业：存贷利差影响偏负面看什么股？ 更新时间：2011-2-10 11:12:12 　　中国人民银行决定自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构1年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他档次存贷款基准利率相应调整。

我们认为，本次加息使得存款利率曲线进一步变陡，贷款利率曲线平移。

存款方面，6个月、1年期和5年期分别上调30bp，25bp和45bp，其他期限均上调35bp。活期存款此次上调了4bp。中长期存款利率上调幅度大于短期存款利率，存款利率曲线进一步陡峭化。贷款方面，3年期以内贷款利率上调25bp，3-5年期和5年期以上分别上调23bp和20bp，基本呈现整体上移。

静态来看，此次加息对存贷利差影响偏负面，对净息差影响偏中性。此次加息呈现了一定程度的不对称特征，除了一年期存贷款利率上调幅度相同外，其余各期限品种存款利率上调幅度都大于贷款利率上调幅度近10bp，期限越长，上调幅度相差越大，5年期品种相差近25bp.

我们以去年12月末的存、贷款余额及结构做静态测算，此次加息后银行体系的利息收入有望增加1198亿元，利息支出增加约1400亿元，利息支出增量高于利率收入增量。但由于市场流动性偏紧，拆借利率走高，存款增量规模较大的银行将会扩大同业业务规模，增加同业收入，对净息差有促进作用；另一方面，由于今年信贷额度偏紧，信贷需求居高不下，新增贷款基准利率上浮比例以及规模都将高于去年，对净息差有正面影响。整体来看，此次加息对银行净息差影响偏中性。

我们目前仍维持对银行股“推荐”的投资评级。在具体品种上，可以关注加息周期下净息差弹性大的银行，包括招商银行、民生银行、中信银行和农业银行。同时，可以关注贷款定价能力强，资产规模扩张快的宁波银行。另外，我们还建议关注未来拨备压力更小的银行，如华夏银行、农业银行。

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