上投摩根大盘蓝筹基金经理：目前是建仓好时机
上投摩根大盘蓝筹基金经理：目前是建仓好时机 更新时间：2010-12-7 8:05:07 文前提要:今年还剩下一个月,这一个月一方面流动性非常充沛,另一方面货币政策不断打压,在这种情况下,市场可能是振荡行情。然而到了明年,经济触底回升之后,在未来某个时点可以看到全面性行情的到来。这么来看,目前正是进入市场建仓的良好时机。 10月份大盘上涨了20%,正当市场预期牛市行情来临,11月市场走势急速拐头向下,一根长阴令投资人开始质疑,市场变换多端,在通胀预期尚未明朗化的情况下,我们认为宜采取“可攻可守”的灵活投资策略。在震荡市场中,大盘蓝筹就是一个不错的投资标的。 从“攻”的角度来看,大盘蓝筹股票的估值普遍偏低。截止今年2季度末,以上证50为代表的大盘蓝筹股的估值不仅接近07年以来的历史最低水平,在不同市值板块中也是估值最低的。这说明什么呢,我们举个例子:大家在入市的时候,往往有这样的经验,大家并不会在最低点入市,而是在市场已经有了一定的涨幅的时候进入。在这种情况下,我们选择什么样的标的才能够参与随后市场的持续涨幅,同时又规避了风险？显然,大盘蓝筹股可以提供一个类似的安全垫,投资人通过投资大盘蓝筹股,可在随后的股市板块轮涨的过程中间充分分享股市上涨的成果,同时承担相对较低的风险。 而从“守”的角度看,大盘蓝筹的走势不仅稳健,它的高股息收益也能在市场不佳时提供相对稳健的回报。截止二季度末,如果把全部A股按总市值由高到低进行排序,占总市值23%的大盘蓝筹股的平均股息收益率达到3.58%,远高于银行一年期定期存款利率2.25%。我们发现,投资大盘蓝筹基金将不仅可能在牛市分享其业绩成长所带来的股价上涨利得,还可能在震荡市时获取较高的股息收益。 可以说,低估值和高股息收益的两大特点决定了大盘蓝筹可以成为投资人在不同市场环境下的投资妙方。目前沪深300的估值约为17.5倍,考虑到业绩增长,市场普遍预期明年估值为14.7倍。而现在中小企业的平均估值已高达55倍。 目前的市场行情很有可能从结构性与流动性相对充裕的市场,逐步转入到一个全面性且流动性十分充裕的阶段。在此前提下,外围资金、新增资金将决定未来市场的方向;与此同时,明年的经济很有可能面临逐级上行的背景。因此,与宏观经济相关度更高的传统蓝筹,不太可能一直延续只有十几倍的低估值,其表现势必逆转。所以,在目前时点投资大盘蓝筹股,会是很不错的时机。 当然大盘蓝筹的范围是很广的,涵盖了传统行业和新兴行业。我们的帅选标准是各个行业市值处于前三分之一的公司,其中包括新兴产业的一些公司,也包括传统行业的一些公司。在此前提下,我们的新基金将会根据市场在某一个阶段的资金情况、基本面情况以及市场情绪做行业配置或主题选择。由于下阶段市场出现结构性行情的概率较大,因此将选择最确定性的新兴产业作为主要关注方向。 中信证券分析师也指出,在新兴产业中,已经有不少企业已成长为所属行业中的大盘蓝筹股,比如新能源行业中的一些优质企业。这些企业在国家七大新兴产业规划的有力扶持下,具有很高的成本优势,今后在国际市场也将大有可为。从这一角度出发,类似这样的蓝筹股仍然会有很大的成长空间,只要投资者能够选对行业,其中的龙头企业有望带来不错的收益。 不过,虽然现阶段新兴蓝筹的机会较大,但也并不意味着传统蓝筹就毫无投资价值。目前,银行股的估值接近历史最低点,甚至已经到了跌无可跌的地步。在此前提下,只要有确定性因素的出现,其反弹行情随时可能发生。而传统蓝筹中的保险业在国内老龄化趋势及加息背景下,其业绩预期较为乐观,值得看好。此外,在明年之后,估值水平同样极低的地产股迟早会“王者归来”。 由于投资人对流动性的担忧导致市场短期出现快速下跌,今年还剩下一个月,这一个月一方面流动性非常充沛,另一方面货币政策不断打压,在这种情况下,市场可能是振荡的行情,会呈现出结构性行情的机会。然而到了明年,经济触底回升之后,在未来某个时点可以看到全面性行情的到来。这么来看,目前正是进入市场建仓的良好时机。
