友邦华泰基金汪晖:货币信贷决定2010年市场走势 - 基金网
友邦华泰基金汪晖:货币信贷决定2010年市场走势 - 基金网 更新时间：2010-4-8 13:19:15 “2010年对市场影响最大的因素不是经济和企业盈利而是政策，它将显著影响货币信贷。”在展望2010年第2季度投资策略时，友邦华泰投资部总监兼友邦价值、友邦盛世基金经理汪晖这样表示，在他看来，货币信贷将决定2010年的市场走势，也决定了基金重点配置的方向。 汪晖对于货币政策的关注切中要害。在2010年的第1季度，由于受宏观政策收紧、升息预期等不确定因素的影响，A股市场持续震荡，受此影响，股票型基金也出现了较为明显的业绩分化。 而自成立以来一直由汪晖管理的友邦价值正是由于很好地把握住了政策调控的节奏和结构性的投资机会，业绩排名居前。根据银河证券的统计，今年一季度友邦价值在银河证券统计的188只股票基金中位列前1/4。而前不久刚刚公布的2009年年报更显示，自2008年7月16日成立到2009年12月31日，汪晖管理的友邦价值大幅超越业绩基准38.20个百分点，增长率为61.94%。根据2009年年报的一份统计同时显示，友邦价值是机构投资人占比超过70%的5只基金之一，深受机构投资人的认同。 市场分析人士认为，一季度市场在经济基本面和政策指导面的交错下，呈现震荡格局，并充满了结构性的投资机会，因而更被看作主动型基金管理能力的“PK台”。友邦价值自成立以来就长期战胜业绩基准，尽管市场环境发生了很大变化，但一直体现了操作灵活、大类资产配置合理、对宏观经济把握得当的投资特色，体现了出色的主动型基金的管理能力，因此得到了众多机构投资人的认可。 汪晖告诉记者，过去15年的A股市场投资过程中，虽然自己一直在做主动型投资，但也一直在思考如何“体系化”自己的投资思路，思考如何让自己的投资理念能更加不受情绪、个人精力的影响，更稳定持久地执行。2009年四季度开始，在公司研究、金融工程等相关专业同事的协助下，自己的这一设想正在逐步体现在友邦价值基金的管理过程中，目前的“价值型”模型的使用效果已经比较令人满意。 汪晖说，所谓“量化”，不一定要多复杂的因素、多复杂的模型。如果投资人在自己的投资过程中，主要就是靠什么因素在选股、并且实践证明投资效果不错，就不妨把自己的选股标准，让电脑定期不定期地扫描一遍；这样，能够更快、更全面、更准确地把符合自己投资标准的股票初步选出来。目前友邦华泰已经自主开发完成了“价值型数量模型”，同时还在进一步研发适合中国A股市场的“成长型数量模型”。 在汪晖看来，当市场发展到一个阶段，量化的辅助选股方法可以很好地克服人性的种种弱点，是投资人实现自己的“投资逻辑”的好工具。 而展望2010年第2季度，汪晖认为，对市场影响最大的因素不是经济和企业盈利而是政策，它显著影响货币信贷。在经济平稳复苏情况下，货币信贷正常化对经济景气持续性，上市公司利润增长不构成重大负面影响。但是，货币信贷回落带来流动性下降会带动估值中枢短期下移，但盈利增长有很好平衡作用。受货币信贷调整预期的制约，股市存在波动风险，但并非系统性风险。在经济软着陆后，政策调控趋于稳定，市场将迎来阶段性、结构性投资机会。 而具体到重点配置方面，他认为，有色、商贸、地产、煤炭、电子、家电比较适合在货币扩张期超配，而信息、食品饮料、医药、轻工、机械、农业、建筑建材、公用事业和纺织服装比较适合在货币收缩期超配。友邦价值也会根据宏观经济政策、货币信贷投放进度适时调整自己的投资品种。 基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
