招商证券：看好交通银行公司长远发展

招商证券：看好交通银行公司长远发展 更新时间：2010-6-9 0:07:21 　　事件：

交通银行6月6日发布A股配股发行公告，以A 股股本总数259.29亿股为基数，按每10 股配1.5 股的比例向A 股股东配售，共计配股38.89 亿股,配股价格为4.5元/股, 预计A股配股融资金额175.03亿元。

点评：

A股配股价格折让比例约30%。本次A 股配股价格为4.50元/股, 是A 股6月4日收盘价的70.4%，折让比例达29.6%；H股配股价5.13元/股，是H股6月4日收盘价的62.7%，折让比例达38.3%。A股配股折让比例略低于招商银行、兴业银行。

对A股流通股东融资规模预计不超过107.2亿。本次配股面向全体股东，从交行股东结构看，财政部持股26.48%，汇丰银行持股19.15%，其他H股股东持股21.91%，A股流通股东持股32.46%。本次配股预计融资总额为330.71亿元，其中A 股配股预计融资额为175.03亿元，A股流通股东承担融资额将不超过107.2亿。

预计此次配股将提高交行核心资本充足率约 1.5 个百分点。本次配股募集资金扣除发行费用后全部用来补充资本金，预计将使交行核心资本充足率提高到 9.2%，资本充足率提高到 12.8%，有助于交行未来3年业务稳健快速发展。

维持“审慎推荐-A”投资评级。此次配股后，预计2010 年-2011 年EPS 分别为 0.70元和 0.84元，对应市盈率为9.1 倍、7.6 倍，预计10、11年市净率为1.58 倍、1.35 倍，看好公司长远发展，维持“审慎推荐-A”投资评级。

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