上投摩根基金A股底部震荡关注银行及地产板块

上投摩根基金:A股底部震荡 关注银行及地产板块

上投摩根基金:A股底部震荡 关注银行及地产板块 更新时间:2010-7-17 0:05:37   一周市场回顾  上周A股市场底部震荡,上证指数收于2424.27点,全周下跌1.89%,深证综指收于969.47点,全周下跌1.51%。两市一周总成交额6505亿元。  中国人民银行11日公布的数据显示,上半年新增人民币贷款4.63万亿元;6月份新增人民币贷款6034亿元,M2增速连续7个月回落;6月末,外汇储备余额为24543亿美元。海关总署10日公布的数据显示,6月我国月度出口值及进出口总值均创历史新高。上半年新增人民币贷款4.63万亿元,较去年同期少增2.74万亿元,基本符合信贷调控的总量和进度要求。受贷款增速回落、外汇占款增加不多影响,货币供应增速继续回落。6月末,广义货币同比增长18.5%,较上月降低2.5个百分点。狭义货币同比增长24.6%,较上月降低5.3个百分点。6月M2、M1之间“倒剪刀差”为6.1,较上月进一步回落,表明经济活跃度可能有所降低。二季度新增外汇储备72亿美元,较一季度少增407亿美元。其中4月份、6月份分别增加434和148亿美元,而5月则减少510亿美元。从新增外汇占款扣除FDI和贸易顺差的差额来看,5、6月份出现资本流出的迹象,也是外汇储备少增较多的重要原因。6月份当月我国进出口总值2547.7亿美元,增长39.2%。其中出口1374亿美元,增长43.9%;进口1173.7亿美元,增长34.1%。6月份我国月度出口值及进出口总值均刷新2008年7月的历史记录,均创历史新高。6月份贸易顺差从5月份的195.33亿美元增加到200.22亿美元。从环比看,6月份进出口较5月份环比增长4.4%;其中出口环比增长4.3%,进口环比增长4.6%。今年上半年我国进出口总值13548.8亿美元,同比增长43.1%。其中出口7050.9亿美元,增长35.2%;进口6497.9亿美元,增长52.7%;贸易顺差为553亿美元,下降42.5%。分析人士认为,6月出口数据表明,受益于新兴经济体复苏,我国出口继续呈现快速增加的态势;此外,出口退税政策微调影响市场预期,导致部分企业提前出口装运。由于存在一系列不确定性,下半年出口同比增速料将放缓。  国家统计局15日公布的上半年宏观经济运行情况显示,初步测算,上半年国内生产总值172840亿元,按可比价格计算,同比增长11.1%,其中,二季度GDP同比增长10.3%。上半年居民消费价格同比上涨2.6%,其中,6月份CPI同比上涨2.9%,环比下降0.6%。对于下半年调控政策基调,国家统计局新闻发言人盛来运表示:“当前国外经济复苏动力很弱,而且曲折复杂,这要求我国继续保持积极的财政政策和适度宽松的货币政策。”分析人士认为,二季度GDP同比增速比一季度回落1.6个百分点。二季度部分经济指标出现明显回落,经济增长仍面临一定压力。6月份规模以上工业增加值同比增长13.7%,增幅比上月回落2.8个百分点;上半年全社会固定资产投资114187亿元,同比增长25.0%,比1-5月回落0.9个百分点;6月份社会消费品零售总额12330亿元,同比增长18.3%,比上月放缓0.4个百分点。6月份CPI同比上涨2.9%,工业品出厂价格同比上涨6.4%,涨幅较上月双双回落。6月份CPI和PPI分别环比下降0.6%和0.3%。分析人士称,物价上涨压力已初步受到遏制,但下半年仍应注重管理通胀预期。上半年我国CPI同比上涨2.6%,分析人士认为仍属于温和可控的范围;PPI同比涨幅较大,达6.0%;原材料、燃料、动力购进价格同比上涨10.8%。上半年,城镇居民人均可支配收入9757元,同比增长10.2%,扣除价格因素,实际增长7.5%;农村居民人均现金收入3078元,增长12.6%,扣除价格因素,实际增长9.5%。  A股市场展望  后市方面,因二季度经济数据低于市场预期,对经济减速的担忧与市场整体估值水平较低形成博弈格局,预计大盘仍将维持震荡行情。板块方面,建议投资者配置低PE的大盘蓝筹股,如银行、地产板块。  债券和货币市场  公开市场操作方面,上周央行发行了350亿一年期央票, 450亿三月期央票,发行利率分别为2.0929%和1.5704%,均与前期持平。同时央行发行了1600亿元三年期央票,发行利率2.65%,较上期下降了3bp。全周小幅净回笼资金10亿元,结束了连续7周的净投放。另外财政部、央行于上周五以利率招标方式进行了2010年中央国库现金管理商业银行定期存款招投标,期限为六个月,中标总量300亿元,中标利率4.00%。  资金市场方面,虽然上周央行没有继续大规模向市场投放流动性,但各类型机构资金仍然十分充裕,回购利率继续大幅回落。截至上周五,银行间隔夜回购加权平均利率1.45%,较前周回落26bp;7天回购加权平均利率1.86%,较前周回落43bp;14天回购加权平均利率1.91%,较前周大幅回落62bp。  债券市场方面,一级市场上,财政部招标发行第21期国债,期限1年,计划发行量280亿,有564.8亿资金参与投标,机构认购热情较高,最终票面利率1.87%,边际利率1.91%,实际发行量300.1亿元;农发行招标发行的五年期金融债,计划发行量120亿,有335.4亿资金参与认购,投标倍数2.8倍,机构热情较高,最终中标利率2.95%,略低于市场预期,当期追加发行33.4亿,实际发行总量153.4亿元;国开行招标发行的七年期固息金融债,计划发行200亿元,首场投标367亿元,追加发行的100亿元也告招满,需求较多,最终发行利率为3.17%,低于预期。二级市场上,由于回购利率的连续大幅下滑、三个月期及一年期央票新发利率持平,短期券种收益率继续大幅下滑,短期央票收益率迅速向回购利率及发行利率靠拢,在收益率曲线整体下移的过程中,平坦化的情况得到了明显缓解。

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