专家：延长A股交易时长合法时

资本市场周全深化革新、加速对外开放，吸引了国表里资金增加对A股市场的长期配置，并激发A股在本年疫情期间走出了较为强劲的上涨行情。本年上半年，北向资金共净流入1181.5亿元，说明中国股票市场对全球资本的吸引力在不竭提升。

2020年4月9日正式颁布的《中共中央、国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，强调推进资本要素市场化配置，其中，完善股票市场根本制度是重要的出力点。结合当前中国经济高质量成长、加大年夜资本市场服务实体经济力度的需要，进一步完善包含交易时段在内的A股市场制度设计，增进市场订价效率，实有须要。

亚太市场延长交易时间效果明明

步调二，缩短或打消午间休市。打消午间休市能使交易时段持续，这也是不少成熟股票市场的选择。若思量到内地投资者的交易习惯，也可思量将上午闭市时间由11:30延后至12:00。

A股市场订价效率有待提高

而韩国为了加强与中国等其他亚洲国度股市的联动，先是在2000年打消了“午休制”，自2016年8月1日起，又将交易时间由09:00-15:00延长为09:00-15:30，将交易时长增加至6.5小时。从此，韩国股市的流动性也得到了显著增长。

与亚太主要股票市场类似，中国央行自2016年1月初起延长银行间外汇市场的交易时间，完善了人平易近币汇率价钱发明和形成机制；上海黄金交易所自2019年以来也先后两次延长交易时间，与国际黄金市场进一步接轨，跳动外汇，提高了市场交易的流动性和效率。

因此，延长股市交易时间会丰硕市场的到场群体，增加市场对信息的反映时间，有助于减少波动，增加交易量，提升订价效率。

以香港为例，自2011年3月7日起，香港股市将交易时段由每日4小时延长至5小时；自2012年3月起，午间休市时段又缩减了30分钟，休市时间为自中午12时至下午1时，交易总时长延长至5.5小时。港交所延长交易时长的目的，就是要与内地股市有更多交易时间上的重叠，让在香港发行的内地证券有更充实的价值发明机遇，提升竞争力。从2011年第一阶段港交所延长交易时间的统计来看，成交额增加了约7%。

当前，全球金融市场已经形成了全天候运行网络，不同时区、不同地域的股票市场交易时段相互重叠，以连结全球交易的持续性。全球主要证券交易所中，欧美多回收无间决绝易的时段设计。在亚太地区，澳大年夜利亚、韩国、新加坡和台湾地区等目前都是全天无间决绝易。不少亚太地区的主要股票市场都只管使本身的交易时间能跟尾上其他主要市场的交易时间，还争取与欧洲三个主要证券交易所的夏令时交易时段存在重叠。

与上个世纪90年代建立初期相比，A股市场已产生巨大年夜变化。出格是去年以来，中国修改了《证券法》，加大年夜了对证券市场违法犯恶行为的打击力度，推出了科创板注册制试点，创业板革新并试点注册制、新三板革新也在紧锣密鼓推进中。对外开放方面，周全打消了QFII、RQFII额度限制，提前铺开证券基金、期货机构外资股比限制，落地了多家外资控股证券公司。

步调一，延后下午时段交易至16:00闭市。延后下午时段交易闭市时间，主要思量为增加与香港证券市场的同步性，且与欧洲证券交易所发生一定交易时间的交集。这个办法延长的时间本就在中国主流的上班时间内，本钱较低，易于实行，因此建议起首实施。

按照信息不对称理论的概念，持续交易有助于将私有信息反应到价钱中，倘若交易时间不足，市场信息可能难以被及时反应在价钱中，从而降低市场流动性，减弱市场的订价效率，进而影响市场的竞争力。按照隔夜风险理论的概念，非交易时段过长将会导致股票市场有更大年夜的波动。另外，对投资者而言，如股市交易时间过短，可能因交易时间与工作时间冲突等原因而失去交易的机遇。

步调三，将开市时间提前至9点。东京、澳大年夜利亚和韩国股市均在北京时间上午8点开市，新加坡和台湾地区股市则在北京时间9点开市。提早交易时间至9点能加大年夜与新加坡、台湾等亚太主要证券交易所的交易时间重叠，增强与国际市场的联动性，可以优先思量。交易时间如提前至8点，就会早于中国主流的上班时间，这会给各方带来较大年夜的调整本钱。因此，建议待条件成熟后再来思量。

当然，延长股市交易时间同样也存在不少潜在的本钱。理论上，倘若交易时间过长，导致投资者到场交易过于分散，可能会在某些时段激发市场呈现流动性不足的状况。延长交易时间需要相关市场主体对交易软硬件系统举行进级，以处置延长交易时段的相关业务，这会增加相应的人力物力本钱。思量到中国股市历来交投活跃，交易所和证券公司历来高度器重交易信息系统进级换代，这些新增本钱应该都在可承受范围之内。

当前，不思量盘前的集合竞价时段，A股交易时间分为上下午两个时段，共四小时整，上午时段为9:30-11:30，下午时段为13:00-15:00。这一安排确立于中国证券市场建立初期，延续至今。

延长A股交易时间有助于活跃交易，改善市场订价效率，增强与国际市场的联动性，加强A股市场的国际竞争力，助力沪深两地扶植具有全球影响力的国际金融中心。这些潜在的益处将显著凌驾相关市场主体一次性进级软硬件的付出和分外负担的人力本钱。出格是新冠肺炎疫情爆发以来，中国资本市场周全深化革新有序推进，对外开放法度加速，韧性彰显，活力涌现，延长A股交易时间的革新合法时。 　　A股交易时长在全球主要股市中最短

A股当初设立的较短交易时段，已难以满足当前市场海表里投资者的需求。

A股交易时段与全球交易体系重叠不足

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