有许多的人觉得目前中国的股指期货完全影响大盘，其实是错的反过来是大盘对股指期货的走势更有影响辩证的看待，如果交割日那天，如果故事中没有风浪，那么期货中的买卖盘的确会影响大盘，按照以往国际的惯例往往期指到期前存在着"交割日效应"，会出现与商品期货相似的期现价格趋近效应，市场波动将加大，可能造成不可避免将对A股造成冲击。

交割日效应

在海外市场“交割日效应”可以说屡见不鲜。中国香港股市每次股指期货合约交割前夕恒生指数往往会出现比较大的震荡，并且行情有时还会比较极端，明显超越常态。当然随着合约交割的完成，这种效应会迅速散去，股市行情也就恢复正常。对于普通投资者来说，“交割日效应”更多意味着股指莫名的上窜下跳，因此大家一般都很提防，在操作上尽可能地予以回避。A股市场上也有了股指期货，因此，当相关合约的交割日临近时也就不断有人提出要警惕“交割日效应”。

对待中国的指数期货市场以及A股市场，很多专家不愿意承认我们也有交割日效应一说，但事实永远胜于雄辩。随着以后股指期货的发展。交割日效应会越来越明显。股指期货结算日当天，期货和现货的成交量和波动率都会显著增加。其产生原因是由于股指期货采用现金交割，套利交易、移仓交易都会在同一天发生，造成现货市场波动。最为明显的表现就是，现货市场出现大幅下跌。

形成交割日效应需要两个要素：一是机构投资者比例高，二是市场上交割合约持仓量大。机构投资者多用一个投资策略，而个人投资者的投资策略则较多样化。当机构投资者占主导时，由于机构投资者的仓位一般较大，且很多仓位同时使用一个策略，则会对市场影响较大。个人投资者行为则因策略分散难以对市场形成明显影响。而市场上当月交割合约仓量不大时，也难以对行情形成实质性影响。

中国国内股指期货的个人投资者比例较大，由于其投资策略较分散，难以形成较大影响。而整个市场的主力合约已由当月1005合约转至隔月1006合约，1005合约持仓量只有400多手，所以影响不大。

业内人士认为，由于个人投资者比例仍较高，且期市相对于股市市场较小，股指期货仍难以撼动股市。短期内，市场个人投资者比例仍将较高，而主力合约在交割日之前即已换至隔月合约的交易习惯也将持续保留。所以，短期内中国股指期货的每个交割日行情料将比较平稳。

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