大摩投资：政策紧缩升温对市场影响几何

大摩投资：政策紧缩升温对市场影响几何 更新时间：2010-11-17 7:23:09 　　周二，昨日市场微弱反弹之后，今日延续跌势，主要股指纷纷向下方关键技术位寻求支撑，近几日市场呈现出明显的上涨缩量，下跌放量的形势，资金出局迹象明显。盘面上，各大板块出现普跌，个股飘红家数寥寥，市场热点几近消弭，特别是我们近来一直提醒过的遭遇大幅炒作的品种，像稀土永磁、稀缺资源、有色金属、新材料、锂电池等等题材股集中的板块更是遭遇主力资金大幅杀跌，针对此类股票应坚决回避；另外，金融、石油、地产、钢铁等权重指标股的联袂下行大幅打压指数，致使市场陷入恐慌，空方能量集中释放。

影响市场重要消息解读，1、针对目前热议的央行超发货币引发通胀的说法，央行研究局局长张健华指出，“以M2减去GDP，截至今年9月底，中国超发货币接近43万亿元。”这种说法没有理论、现实依据。他建议，下一阶段我国应尽快回归稳健的货币政策。2009年M2/GDP大幅上升是一个特殊现象，是应对国际金融危机不利影响情况下实行适度宽松的货币政策的结果，并不能因此得出我国的M2/GDP还会进一步攀升的结论。2、国家发改委高技术产业司副司长孟宪棠表示，下一步发改委将着重从制定“十二五”战略性新兴产业规划、制定产业指导目录、加大财税和金融政策等六大方面推动战略性新兴产业发展。10月18日，国务院发布《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，提出到2015年，战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局，对产业结构升级的推动作用显著增强，增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右。

整体来看，针对近期市场出现的快速调整，我们认为主要还是源于流动性预期在出现变化，特别是在通货膨胀没有出现如预期走低的情况下，政策收紧的预期越来越强烈，导致市场多方获利出局意愿大大增强，回避风险成为操作首选。之所以说流动性正在出现变化，是因为继中国、澳洲、印度加息之后，今日韩国央行宣布年内第二次上调利率，新兴市场通货膨胀呈现出不断攀升的势头，其增长速度已经超出政府年初制定的目标，通货膨胀的风险成为政策制定者越来越关注的因素，如果说通胀初期会对股市带来上升动力，那么一旦这种通胀引发政策面的逆转，将同样对市场带来致命的打击。从目前情况来判断，各国加息动作主要还是在防患于未然层面，经济面的发展依然是健康的，以此来分析，市场大幅下调空间也将有限，继续关注政策面的变化。技术面上，沪指、深成指下跌趋势明显，沪指年线，深成指60日线及年线位置似有支撑，市场反弹力度较弱，我们前期提示的2950位置支撑被击破，代表市场已经陷入弱势，除非明日能放量收复这一关键位置，否则市场将继续下探。操作上，建议前期大幅炒作个股坚决出局，逢调整关注底部启动业绩股和具备实质性题材的成长股。

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