600500股吧分析过去30年有一个基本经历散户炒股票很难赚
600500股吧分析过去30年有一个基本经历散户炒股票很难赚 2020-08-29 369 0 从1990年上海证券交易所挂牌开启中国股市之元年，历经三十年砥砺前行，今年中国资本市场迎来而立之年。三十而立，立于改革；三十而立，立志创新。三十年间有哪些惊心动魄的改革关键时刻？又有哪些振奋人心的创新举措？资本市场下一个十年又将走向何方？ 本期《前行者》，凤凰网财经邀请到资本市场30周年的见证者之一，如是金融研究院院长、首席经济学家管清友，共同回望资本市场风雨波澜的30载春秋，探讨开启注册制后的A股，如何通过“开放”路径加速国际化。 管清友在采访中表示，一个健康的牛市，市场的各方参与者都要努力，各司其职。但不存在“打造”一个健康的牛市的说法，只要有公平的市场环境，其他应该交给市场。真正好的市场应该给勤勤恳恳做公司的、做业务的创业者好的回报、好的定价，而不是让上市公司天天琢磨如何为了扩大市值做新业务、讲故事，做所谓的市值管理。 (9500.163.com) 管清友：我们是一个年轻的资本市场，在边建设边改进。这些年的挑战，既有来自于监管，也有来自于发行、交易制度，当然也有我们市场结构本身的特点。总体上还是在朝着专业化、国际化的方向在走。600500股吧 监管中的漏洞也酿成了一些危机事件，比如327国债。我们在不断的弥补， 95年我们从T+0制度变成T+1并设定涨跌停，也就是在发行制度上从审批制到核准制。到现在，是希望走注册制的路径，但这个注册制目前并不完整，可能从创业板开始逐渐推开。 现在，随着新证券法的实施，退市制度可能会逐渐完善起来。我们应该坚持“退市中性”，也就是说不论国有、民营企业，只要符合退市标准，就应该退市。财务、交易、市值、价值都可能作为指标依据。未来一方面大量的企业上市，另一方面大量的企业退市，有新陈代谢，整个市场才能鲜活起来。 要恢复T+0、取消涨跌停，还需要很多配套改革，比如做空机制要完善、发行制度要跟上。现在的发行制度仍然是核准制加“扭曲的”注册制并存，现在平均一家企业排队上市的时间是一年半，那么上市后它的价值肯定是被高估的。如果这时实行了T+0，等于把一个高估定价的公司拿到市场交易，波动性必然会很大。因此没有比较完善的注册制就开始实施T+0、取消涨跌停，散户大概率会“血流成河”。 另外，600500股吧我觉得延长交易时间其实有必要。毕竟A股市场现在已经是全球股票市场中非常重要的一环，越来越多的股票被纳入MSCI指数。作为国际市场的一部分，在交易制度、交易规则的设计上更加国际化，都是下一步资本市场改革的重要内容。 过去几年看到的案例，有的是开始就造假，有的是过程中造假，总之造假成本太低了。要想最大程度的杜绝，没有别的好的办法，就是发现一个处理一个，严刑峻法、一视同仁。不光是上市公司本身要受到法律法规的惩处，参与造假的第三方机构，投行、会计师事务所、律师事务所，都要受到相应的处罚。 因为中国大陆和其他经济体之间的还无法实现资本完全自由流动。那么国外的投资者其实进入A股市场会比较麻烦，而香港，是个自由港，资本完全自由流动。
所以我觉得既要看到它好的一面，也要看到有挑战的一面。 我们过去往往说指数上涨了一点，是不是就是牛市？其实不能这么看。如果以一年的尺度看，A股市场这轮走牛有一年多了，很多估值都已经很高了，比如科技股、消费股。如果从三年五年的维度看，也许还处在一个大牛市的起点。 大部分人看到所谓的牛市，是七月份以后的指数上涨，实际亏钱的概率挺大。根据我们过去的经验来看，当越来越多的散户、投资者意识到牛市来了，挺危险的。因为用真正的资深的、专业的投资的人在过去一年里已经赚得盆满钵满，对于好多估值很高的股票，人家已经在调仓。 不是的。其实从未来三到五年，甚至更长十年的时间，如果我们的发行制度、交易制度有一个相对好的改革，就像我们前面提到的更加国际化、专业化，股市上的基础设施更好，那么我们这一轮市场确实可能有一轮持续时间较长的行情，可能出现一轮三到五年，甚至长达十年的大牛市，但它一定是缓慢的。 还需要理解的是，我们现在总体上处在一个什么样的环境之下？第一，中国的货币政策相对较宽松，但是不希望再出现资产泡沫。第二，经济在转型，它迫切的需要充分的利用好资本市场，作为纽带服务实体经济。借助发行制度改革，创造更多的资产。不断的让新的公司上市，提高IPO的速度频率，稀释现在相对宽松的流动性，同时创造新的资产，那么投资者也有新的标的可买。 最后，从中国老百姓的投资也确实面临转换。老百姓的资产池子里，不动产的比例在慢慢缩小，金融资产比例在扩大，很重要的一块就是股票资产。如果我们实行注册制，有一个比较公允的价格，那么这些资产将会成为投资者非常重要的投资标的。 我只能这样说，过去大家说买股还是买房，这是个伪问题。比如你是刚需，有买房需求又有资格买，会毫不犹豫买房。而另一部分高净值群体，不存在买房还是买股的问题，他不需要买房子了，也不会自己买股票，他的资金有专业的机构打理。 管清友：其实未来资本市场的发展，赛道会相对明确，赛道好选，难选的是在这个赛道上能跑出来的运动员。如何在确定的赛道上选到好的运动员？无论是消费、科技还是制造业，要保证你能买到好的运动员，这个运动员不但能百米跑，万米跑也还能够坚持下来，大概处在前列，做出这样的选择而不是跟风买进。 为什么呢？可能有这么几个原因，第一，牛市让人们更加失去风险意识。第二，牛市让人们更加焦躁。不是说挣不到钱的焦躁，而是挣钱整晚了，这种情况我们在2015年上半年看到太多了。第三，牛市让人们对自己产生了能力幻觉和财富幻觉。大家觉得这个市场随便买个股票就有好多涨停，我太能了。 我也经常举这个例子，相当于你拿着大刀长矛上战场，殊不知对手们都是机枪，还有高射炮呢。他们的专业分析能力、信息获取能力、风险控制能力、交易能力，都比你强的多。普通投资者，一定要认识到自己在这个市场处于信息链的末端，是非常弱势的地位。 去散户化的过程怎么实现的？就是散户不断的亏钱，过程极其惨烈，殊途同归。是散户逐渐的认识到，我真的赚不到钱。而中国的散户有一个特点，不怕亏，高位接盘的时候非常慷慨，所以我们的韭菜“野火烧不尽，春风吹又生”。所以你仔细想想，所谓去散户化，过程非常漫长。 反观在美国上市的“中概股”，你会发现很多市值是超过一些大的国有企业的。这种经济结构的变化没有折射到A股市场，也说明我们的包容性还不够强，A股市场从交易制度的改革，还应该进一步的加强。大量的独角兽回归，可能会部分弥补这个问题。 凤凰网财经：我记得这次疫情在全球爆发之初，欧美股市出现了暴跌，当时很多观点认为这将会是一场比1929年大萧条更为严重的金融危机。但是在此后全球股市都有比较明显的反弹。现在您怎样评价金融危机的说法？ 在过去的十几年里，08年金融危机后，各国都采取了量化宽松的政策，资本市场又直接受到流动性的影响，因而股票市场的恢复远远快于经济基本面的恢复，因此我们再出现大股灾的情况比较少了。A股市场2015年的股灾不是因为经济基本面的变化，而是杠杆的崩塌。 全球股票市场也是如此，现在我们看到经济基本面恢复非常微弱，但由于各国央行采取了无上限宽松――就是现代货币理论所讲的，用流动性的释放、对冲股市下跌带来的一系列问题，所以其实股票市场的走势和经济基本面脱离了。 次数用完API KEY 超过次数限制
