上市不到一年 立思辰“换股”并购友网科技
上市不到一年 立思辰“换股”并购友网科技 更新时间：2011-1-21 8:21:46 上市不到一年，首批创业板公司立思辰就展开了并购行动，用定向增发的形式来收购友网科技100%的股权。立思辰不仅成为创业板首个定向增发的公司，也被称为创业板换股并购的“首吃螃蟹者”。截至目前，该公司并购相关工作正在进行，不过，是否成行最终还有待监管部门核准。 收购资产打通业务链 2010年9月15日，立思辰停牌并发布公告称将筹划重大资产重组事项。11月8日，立思辰公告了发行股份购买资产预案，该公司拟以18.57元/股的价格，向张敏、陈勇、朱卫、潘凤岩、施劲松定向增发股份，合计不超过1604.7388万股，用以购买上述五人持有的友网科技合计100%股权。此次交易中，友网科技资产预估值约为2.95亿元，交易评估价格最高不超过2.98亿元。收购完成后，友网科技将成为立思辰100%控股的子公司。 立思辰相关负责人表示，希望借助资本市场的力量，通过并购、重组，在原先已经取得的行业领先基础上，使公司成为推动行业整合和发展的领军企业。作为办公信息系统解决方案及服务提供商，实现文件生命周期的全过程服务是立思辰业务的发展方向。所谓文件生命周期，是指从文件的生成/采集开始，所涉及的对该文件的管理、使用及输出/归档处理的完整过程。目前立思辰在文件输出环节处于本土领先地位，而友网科技在文件输入环节处于本土领先地位，两家公司的核心业务具备发挥协同效应的基础，并购完成后，将在客户管理、软件研发、销售网络布局、业务完整性等方面形成互补性促进。 “这次收购标志着立思辰进入文件输入市场，从单一的文件输出解决方案商，跃进为文件全生命周期解决方案商”，光大证券研究报告指出。 “绑定”股份意在双赢 此次并购引人关注的是，立思辰并未使用超募资金，而是采用定向增发的形式。立思辰董秘华婷此前接受媒体采访时称，以定向增发方式进行并购可以节约现金，是目前资本市场所鼓励的方式。此外，他们对部分增发股票进行3年以上的锁定，能够使立思辰与友网科技紧密“捆绑”在一起，使双方为了公司的业绩成长共同努力，达成双赢。 根据立思辰公告披露的信息，在定向增发完成后，友网科技股东张敏、陈勇承诺其认购的股份将锁定一年，另外三位股东朱卫、潘凤岩、施劲松则承诺其认购股份锁定期为三年。此外，在交易过程中，张敏还承诺与友网科技签订不短于8年期限的聘用合同，友网科技核心管理团队其他成员承诺签订不短于6年期限的聘用合同。 “虽然会稀释原股东权益，但从长远来看有利于公司发展”，某证券公司分析师认为，相比一次性支付现金，采用换股方式的确有利于推进并购后的整合，并有利于维护核心管理团队的稳定。 据测算，此次并购友网科技的估值以2011年动态市盈率计算超过12倍，净资产预估值的溢价也超过7倍。收购价格是否合理，市场有不同观点。 立思辰表示，友网科技作为高科技企业及轻资产企业，净资产规模较小，从而导致评估增值较高。从长远来看，友网科技所处的电子文档影像管理软件市场正处于高速发展时期，行业利润水平和进入门槛都相对较高，友网科技具有较强的竞争力。
