券商上调融资融券保证金 疯牛行情遭新华社警告

多方消息证实，针对日益火爆的融资业务，各家券商近日纷纷对融资融券业务的保证金比例进行上调。分析人士认为，这是券商在管理层“窗口指导”下做出的应对，以期为目前极度火爆的融资业务降降温。另一方面，新华社发文警示A股“疯牛”暗藏风险：“股市长久低迷不是什么好事，但脱离基本面的暴涨同样令人担忧。虽说股市反映的是预期，中国经济明年似乎也不会差，但在杠杆撬动和中小投资者新入市资金作用下的持续暴涨并不是市场应该期待的，更需要的是具有坚实基础的‘有质量的牛市’。”

券商上调融资融券保证金比例

上周五，证监会发言人邓舸在回应股市大涨时也警示，投资者不要被“卖房炒股”等说法误导。“近期股市上涨，市场和媒体有各种不同观点。股市稳定健康发展，对经济社会发展全局有重要作用。希望广大投资者理性投资，尊重市场，敬畏市场，不要被市场上‘卖房炒股’等说法误导。”

过去两周，上证指数飙升超过20%，自7月以来的累计涨幅扩大至40%。同期，A股两融余额增长一倍，逼近9000亿，普通的“牛市”已不足以形容当前A股的狂热。在此背景下，“疯牛”走势确实需要引起必要的警惕。

但记者注意到，虽然融资融券业务短期内传来小幅调整的消息，但其长期发展仍然较为乐观。有消息称，数项两融规则放宽已获监管部门内部通过。其中，融资融券开户时间拟从现行的在目前营业部办理开户手续6个月以上调整为只要从事证券交易满半年即可开户。此外，还将放宽融资的期限。但结合目前的市场走势看，这些放宽的政策有可能延迟发布。

“有质量的牛市”才能走得更远

周日晚，新华网发布了题为《中国股市还能“牛”多久？》的评论。文章提到：“杠杆下的‘疯牛’暗藏风险。”

新华网的评论指出：除了涨幅之外，本轮行情“牛”的另一个特征就是成交金额。近两周来，沪深两市成交金额屡创新高，……这样的破纪录速度令人震惊，似乎只能用“疯”来形容。……有分析人士预计，今年底融资融券规模突破万亿元是大概率事件，明年则有望达到1.2万亿到1.5万亿元左右。然而，构建在杠杆之上的市场风险显而易见。一旦风向转变，融资资金蜂拥而出或将触发断崖式下跌，利用融资杠杆的投资者可能面临很大损失。

该文章明确指出，“有质量的牛市”才能走得更远。“股市长久低迷不是什么好事，但脱离基本面的暴涨同样令人担忧。虽说股市反映的是预期，而中国经济明年似乎也不会差，但在杠杆撬动和中小投资者新入市资金作用下的持续暴涨并不是市场应该期待的。”

在中国改革纵深推进、中国经济平稳增长之际，人们有理由期待股市转牛。只不过，无论是中国股市的投资者，还是转型升级中的中国经济，相较于指数持续上涨的大牛市而言，更需要的是具有坚实基础的“有质量的牛市”。

早在8月底，新华社就曾播发文章提出，中国需要“有质量的牛市”，并提出“有质量的牛市”应该具备三点：其一，市场上涨有坚实的经济基础；其二，股市的上涨具备较长时间的可持续性；第三，股市的投资氛围活跃，但不狂热。