5G和新基建发展利好网络安全质地优良的龙头值得关注
9月7日，网络安全概念表现活跃，截至发稿，任子行、宜通世纪、绿盟科技、北信源等涨超4%。
工业和信息化部党组书记、部长肖亚庆近日表示，2020年是“十三五”的收官之年，也是开启国家“十四五”发展新征程的基础之年。下一步重点做好以下四方面工作：一是推进数字产业化。高质量编制“十四五”大数据、信息通信等产业规划，明确新形势下发展目标和任务。二是推进产业数字化。推动信息化和工业化深度融合，深入实施工业互联网创新发展战略，加快制造业转型升级。三是服务数字化治理。推广数据管理能力国家标准，优化数据要素市场化配置，提升数据和网络安全保障能力。四是深化开放合作。积极参与G20、金砖国家、中俄、中欧等多、双边合作，为发展数字经济贡献中国智慧和中国方案。
开源证券表示，根据Gartner数据，2018年全球信息安全支出占IT支出的比例为3.05%。与之对比，中国信息安全支出占IT支出比例仅为1.7%左右，相对于全球平均水平还有较大差距。网络安全法、等保2.0等相关法律法规逐步落地，护网行动力度加大，推动安全市场的高速增长；社会对安全的重视程度提升，新兴技术的不断涌现，将推动网络安全发展步入新纪元。根据IDC预测，2020年中国网络安全市场总体支出将达到78.9亿美元，到2024年中国网络安全将达到167.2亿美元。未来5年，中国网络安全市场总体支出复合增速预计为18.7%。疫情期间，市场普遍担心政府及企业安全支出的缩减风险，随着政企的复工复产，目前影响已经逐渐弱化。同时，后疫情时代，国家对5G和新基建的投入力度加大，有望将带来新的安全建设需求。
海通证券认为，网安的需求正从传统的被动防御向动态防御，由过去的单一节点变为注重平台和整体安全性，对各维度数据探针的采集、大数据的分析、行为分析等要求越来越高，同时客户对专业安全服务的需求也在提升。这从网安公司普遍的收入增速和重点投入方向可见一斑。从各公司收入结构看，目前国内网安公司仍旧是以卖软硬件产品为主的模式，纯SaaS模式的安全服务比例很小。对比国外新兴网安龙头公司以SaaS模式为主，未来国内SaaS安全服务仍有较大提升空间。
该机构还表示，网安公司的估值，不应以短期净利率高低为标准，而是更加关注公司对新兴方向和新赛道的把握和竞争力，以及商业模式向SaaS安全服务化转变的可能性。前者关系到公司的成长速度，即其重点布局和投入的方向以及产品结构是否符合未来行业的发展趋势；后者则关乎到公司的盈利能力和盈利质量。如果是以订阅制SaaS化安全服务为主，高频次远程服务带来的高粘性，以及无需过多现场专家服务和地推人员带来的成本节省，势必带来更高的稳态净利率。因而，对于网安公司，特别是那些在新赛道重点布局的高成长网安公司，用PS或者PS/G估值是较为合理的。建议关注奇安信、深信服、安恒信息、启明星辰、绿盟科技、南洋股份、迪普科技、山石网科等。
东方证券指出，中长期看，网络安全整体发展趋势仍然向好。事件+政策+技术仍然是刺激网络安全行业需求不断释放的驱动因素，网络安全市场规模未来仍能保持快速增长。从行业内部看，等保2.0、护网行动等带来网络安全产品普及率提升，龙头厂商纷纷组建渠道；云大物移智等新兴技术发展带来云安全、物联网安全等新兴安全市场，也带来了安全产品的迭代升级，推动安全体系由被动防御向主动防御演进；复杂的安全态势使得政企安全架构和管理日益复杂，安全运营、风险评估等安全服务日渐兴起。由于网络安全公司主要的收入及业绩集中在下半年，建议关注质地优良且业务恢复良好的网络安全厂商，如美亚柏科、安恒信息、深信服、奇安信-U、绿盟科技、启明星辰。
