上交所30年再出发：科创板、REITs支持实体开启新纪元

出格值得一提的是，负担资本市场深化革新“试验田”的科创板注册制，落地一年多以来成效显著，对新经济企业的包涵性，带来了科创板的引领性和示范性；关键制度立异形成共鸣，试点注册制开启资本市场新纪元；推动了资本市场法治扶植；市场运行总体平稳，交易秩序良好。

科创板落地成效显著

目前，上交所已成长成为拥有股票、债券、基金、衍生品4大年夜类证券交易品种、市场结构较为完整的证券交易所。推进4个市场的扶植与开放的同时，作为一个全新的大年夜类金融产品――REITs，也在2020年起头落地。4月30日，中国证监会和国度发改委联合公布了我国根本举措措施范畴公募REITs试点通知，意味着一个数万亿的市场正式开启。

敷衍公募REITs，市场各朴直在慢慢形成共鸣、凝集合力。

其次，关键制度立异形成共鸣，试点注册制开启资本市场新纪元。试点注册制为科创板扶植提供了落地生根和成长壮大年夜的“新生态”，打造了一个更适合新经济企业在资本市场根植的“营商情况”。

其一，继续加大年夜市场的吸引力和竞争力。对标最佳国际实践，加大年夜支持鼓励具有科创属性的新经济企业登陆科创板，并通过登陆科创板做优做强，发挥好资本市场对提升科技立异能力和实体竞争力的支持功效，更好服务高质量成长。

同时，科创板注册制革新推动了资本市场法治扶植。在注册制革新的推动下，完善证券法令制度的立法工作已经取得重大年夜希望，注册制革新的法制根本明明增强。

其二，细化完善证券交易制度。加速引入做市商机制、大年夜单交易安排、证券假贷合约等立异交易制度，连续丰硕配套产品，进一步优化融资融券制度，探索推出证券假贷合约，健全市场的自发平衡机制，改善科创板市场流动性，加强市场稳定性。

从科创板已上市企业的手艺水平来看，整体能够反应我国现阶段的科技成长水平。目前科创板已上市企业，主要集中于新一代信息手艺、生物医药、高端设备、新质料等高新手艺财产和战略性新兴财产，已开端聚集了一批合适国度战略、拥有关键核心手艺、科技立异能力突出的科创企业。这一希望亦合适各方预期。

越来越多的市场主体正在尽力主动地筛选合适条件的项目到场试点，抢抓机会，争取买通资产上市渠道。同时，大年夜类资产已开端聚集，目前上交所储备项目主要涉及公共事业根本举措措施、交通能源、财产园区、仓储物流和数据中心5大年夜类。试点项目进度加快，执行效率大年夜幅提升。重点扶植范畴、重点财产集群以及处所发改委、国资委、税务部分、主管部分等尽力加入REITs项目沟通协调中。并且，社保基金、保险资金、养老金与境外投资者敷衍投资REITs的尽力性也在慢慢提升。

上交所总经理蔡建春指出，当前中国正处于扶植现代化根本举措措施体系和金融供给侧结构性革新的交汇期。“金融活，经济活；金融稳，经济稳”，根本举措措施范畴公募REITs试点既是完善资本市场根本制度扶植的内涵需求，也是资本市场助力供给侧结构性革新和经济高质量成长的重要抓手。推动公募REITs试点是资本市场助力构建新成长格式的“重要拼图”，具有重大年夜时代意义。

业浑家士暗示，科创板之于上交所是重大年夜使命，REITs试点之于上交所则是历史机会，双剑合璧，未来可期。

颠末一年多的实践检验，注册制经受住了市场的考验，形成了可复制、可推广的履历，革新向纵深迈进。成立了较为齐备的法则制度体系；设立了多元包涵的发行上市条件；落实了以信息披露为核心的发行上市审核制度；构建了市场化的发行承销机制；立异了交易机制和投资者适当性制度；维护了科创板市场平稳运行；压实了中介机构责任；优化了上市公司连续羁系；成立了笼盖全流程的廉政监视体系。

中国资本市场的起点可以说是从上海证券交易所起头的。中国资本市场从无到有至今30年，上交所一直是一个“头号主角”的存在，全程到场了风云激荡的成长变革过程，成为中国资本市场深化革新和对峙对外开放的最佳样本，立异开放成长的理念亦贯串始终。

“下一步，上交所将继续立足市场规律，深化制度扶植，会同各方加速推进根本举措措施范畴公募REITs试点平稳落地。”蔡建春暗示，在前期，上交所已在研究探索REITs产品的历程中积累了丰硕的实践履历，为公募REITs试点打下了坚实的根本。

30年前，1990年12月19日，上交所在浦江饭馆敲响开门锣，开启了中国资本市场的第一步。如今，上交所已经成为全球排名第四的交易所，而国际上敷衍上交所的评价则多冠以“亚洲最好”“中国最佳”“首选直接渠道”等称谓。截至2019年底，沪市上市公司达1572家，总市值35.6万亿元；2019年整年股票累计成交金额54.4万亿元，日均成交2229亿元，股市筹资总额5145亿元；债券市场挂牌只数15368只，托管量10.1万亿元，累计成交221.79万亿元；基金市场上市只数达292只，累计成交6.9万亿元；衍生品市场整年累计成交3389亿元。沪市投资者开户数量已达24398万户。

公募REITs试点启幕，是资本市场助力构建新成长格式的“重要拼图”，具有重大年夜时代意义。上交所前期已在研究探索REITs产品的历程中积累了丰硕的实践履历，为公募REITs试点打下了坚实的根本。

公司债券发行制度释放革新红利，2015年至2020年9月，上交所累计发行公司债10000多只，融资总额近12.29万亿元；交易所债券市场资产支持证券的根本资产类型不竭丰硕，资产质量不竭提升，自2014年末启动备案制革新至2020年9月底，共发行资产支持证券1721只，融资规模达2.9万亿元，处海内同类业务领先地位；与此同时，中国第一大年夜处所债发行市场已属上交所，2016年11月至2020年10月底，已有33个省市在上交所发行处所政府债券，共292批次，发行规模达6.37万亿元。

其四，加大年夜投资者庇护力度。与相关司法部分合作无懈，细化落实各项投资者庇护机制工作，为团体诉讼、支持诉讼、先行赔付、责令购回等制度的具体实施提供有效支持，对违法违规行为“零容忍”，切实庇护投资者尤其是中小投资者的正当权柄。

而上交所近年实现跨越式成长的债券市场上，最为亮眼的则是融资和资源配置功效得到了极大年夜发挥。

一直以来，上交所尽力稳妥开展立异，服务国度战略。相继推出多个公司债券立异品种，包含绿色债、扶贫债、立异创业债、可续期债、熊猫债、项目收益债、可交换债等等。

REITs全新大年夜类产品落地债券市场均衡成长

其三，加速成立长期投资者制度。以法则指引的情势明确长期投资者的权力和义务，把新股订价权交给遵循长期投资策略的机构投资者，优化进级市场化约束机制，实现把好上市公司质量入口关、把选择权交给市场的方针。

颠末实践积累，能代表中国最优生产力的科创图谱垂垂清晰。科创属性强的企业向科创板集中的趋向明明。国际领先的CMOS图像传感器供应商格科微，全球第六大年夜、中国大年夜陆第一大年夜半导体硅外延片一体化制造商上海合晶硅质料、全球领先的集成电路晶圆代工企业中芯国际、半导体专用装备细分行业龙头盛美半导体、企业级网络宁静产品和服务提供商奇安信、海内领先的研发设计类工业软件供应商广州中望龙腾软件、人工智能芯片龙头中科寒武纪纷纷登陆科创板。

一年多走下来，以注册制革新扶植、成长、羁系和规范科创板取得了阶段性希望，落地成效显著。

本年以来，科创板加快拥抱硬科技企业，受理渐入高峰期。专业人士暗示，跳动财经，纵不雅全球市场，目前几乎没有一个与科创板相同的、定位如此清晰的市场。

并且，市场运行总体平稳，交易秩序良好。科创板作为增量市场革新，在最大年夜限度压低革新本钱的根本上，根基形成了一二级市场有效跟尾、市场自主订价、充实博弈的交易市场。

起首，对新经济企业的包涵性，带来了科创板的引领性和示范性。截至10月28日，科创板已上市公司到达189家，总市值超过2.9万亿元。未盈利、特殊股权架构、红筹等新经济企业通过科创板首次登陆了A股市场，根基与国际市场接轨的上市尺度明明提升了市场的包涵性。

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