2009年四季度基金重仓持有电力股变动情况分析:继续减持,精选个股
2009年四季度基金重仓持有电力股变动情况分析:继续减持,精选个股 更新时间：2010-1-26 15:14:55 事件描述: 近日全部595只基金公布了其2009年四季度末持仓情况报告,我们根据基金四季度内重仓电力股票的变动情况进行了分析。 分析: 1.四季度末基金重仓电力股票市值环比减少32%。 相对于三季报公布投资组合的492只基金的重仓股总市值6468亿元,四季度末全部基金重仓股总市值达到7816亿元,环比增长了20.85%。但电力股票仍然在被资金抛弃,基金重仓持有市值从三季度末的59.94亿元减少到四季度末的40.76亿元。被基金重仓的股票市值增长率在47个天相二级行业中排名倒数第六。 持股数方面,四季度末基金重仓股总股数为418.24亿股,较三季度末的402.84亿股增加了3.82%。基金重仓股占流通股数的比例由3.73%提高到3.88%。而基金重仓持有电力行业股票股数为4.25亿股,较三季度末的6.09亿股减少了30%,电力行业基金重仓股占流通股数的比例由2.52%下降到1.76%。 2、基金重仓新增川投能源、粤电力、穗恒运、富龙热电和天富热电。 尽管行业内大部分公司不受基金青睐,但也有部分基本面有独特利好因素的股票得到了基金增持,分别是川投能源、粤电力、穗恒运、富龙热电和天富热电。五家公司在三季度末均未进入基金重仓股行列,而四季度各被一家基金重仓,持有股票数分别为1346万股、3796万股、340万股、110万股和240万股,占公司流通股的比例分别为4%、1.91%、1.28%、0.55%和0.37%。 川投能源定向增发收购二滩资产的交易已经获得证监会批准,将获得二滩48%的股权以及雅砻江上游梯级电站开发权,还有可能获得集团多晶硅项目的注入。广东地区电厂相对较好的盈利状况使粤电力和穗恒运各被一家基金重仓,此外穗恒运还有金融和地产业务可能给业绩带来惊喜。富龙热电则有兴业集团入主,注入有色金属资产的预期。天富热电碳化硅项目前景广阔,工业化成功后可能给上市公司带来巨大的收益。上述获得增持的公司均是由于其基本面有别于行业的特点得到了资本市场的认可。 3.四季度基金减持内蒙华电、长江电力、华能国际和国电电力。 与三季度相比,对于行业龙头,尽管基金没有完全抛弃,但是也进行了不同程度的减仓。重仓持有内蒙华电的基金数由3家减少到1家,总持股数占其流通股的比例由2.74%下降到1.36%;重仓持有长江电力的基金数由14家下降到9家,总持股数占其流通股的比例由5.43%下降到2.31%;重仓持有华能国际的基金数仍为1家,但持股占其流通股比例由0.87%下降到0.15%。上述三家公司被减持均较为严重。重仓持有国电电力的基金数由8家减少到4家,但总持股数占其流通股的比例降幅较小,仅由4.47%下降到4.04%。另外哈投股份被基金重仓程度没有变化。 煤价上涨影响火电盈利使华能国际、国电电力等火电龙头企业受到减持,而国电电力由于收购江苏公司和相对合理的电源结构而被减持程度较轻。长江电力则受到2009年水情较差的影响盈利可能低于预期。 3.申能股份、韶能股份等6只电力行业股票退出基金重仓。 四季度有6只电力股票退出了基金重仓股的行列,分别是申能股份、韶能股份、国投电力、桂冠电力、赣能股份和深圳能源。 4. 维持电力行业“中性”的评级。 2009年内电力需求不断回升,加上电煤价格在前三季度较为平稳,电企盈利状况较2008年有一定改善。但四季度电煤价格再次大幅度上涨,2010年合同煤价也上涨了40元/吨,2010年电力企业盈利状况面临再次恶化的风险。我们维持行业“中性”的投资评级。认为暂时难以见到行业性投资机会。 我们认为部分基本面继续改善,净利润有望同比提高,还有资产注入预期的上市公司表现值得期待。建议重点关注煤价涨幅可能低于全国平均水平,业绩将大幅增长的内蒙华电,具有资产注入预期的黔源电力和摆脱债务负担,具有规模成长潜力的西昌电力。 5. 风险提示。 电煤价格如果保持目前高位,电力公司将再次面临大面积亏损,部分企业甚至可能出现资金链断裂;电企负债率较高,如果加息将会对业绩形成又一重大打击。天相投资顾问有限公司
