90后基民在增长线上理财更普惠储蓄不再是首选
经历了疫情冲击和股市起伏，2020年上半年中国家庭的理财行为有什么变化？
7月26日，西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心联合蚂蚁集团研究院，共同发布第二季度中国家庭财富指数报告。报告显示，疫情之下，中国家庭整体偏好中低风险类资产，对高风险类资产投资意愿相对较低。值得注意的是，中国人在线理财需求大增，钱存得少了，更愿意拿去买基金而非炒股。2020年新增基民中，30岁以下的90后占到了一半以上，这可能是中长期行为。
“从资产配置的角度看，相比一季度，总体上大家对再配置资产尤其是低风险配置资产意愿比较强烈。”西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心主任甘犁介绍，另外家庭的线上投资意愿逐年增加，疫情推动了线上理财需求的增长，而线上理财具有明显普惠性质。
上海新金融研究院理事长屠光绍认为，当前，随着国人人均收入、人口结构、城镇化率三大动因的变化，国内家庭的理财需求正迎来爆炸性增长，同时收入层次分化，也必然带来不同净值群体家庭的理财需求分化，“要抓住不同收入群体对理财的不同诉求，在家庭财富结构转型阶段，有针对性地适应分层的趋势和特征。”
家庭更愿买基金
炒股只能排其后
这份《中国家庭财富指数调研报告》以中国家庭财富指数100为基准线，通过大范围调研计算指数变化，以此跟踪观察中国家庭理财行为和观念的变化。自一季度以来，中国家庭线上投资意愿指数平均为109.6，线上投资的意愿明显增强。
数据显示，截至2019年中期，中国家庭财富总值从2000年的3.7万亿美元增长至63.8万亿美元，全球占比达18%，排名世界第二，仅次于美国。也就是说，算下来相当于2000年中国人均财富约2800美元，而2019年大幅增至约4.5万美元。
理财需求旺盛之下，大家都打算把钱投向哪儿？屠光绍认为，中国家庭财富结构出现三类转型趋势：从储蓄到理财，从房产到金融资产，从境内市场到境外市场。
“改革开放以后，家庭理财经历了几次转型，不同的时间有不同的特点。”屠光绍表示，随着国人人均收入、人口结构、城镇化率三大动因的变化，国内家庭的理财需求正迎来爆炸性增长，同时收入层次分化，也必然带来不同净值群体家庭的理财需求分化，“这就要求能抓住不同收入群体对于理财的不同诉求，有针对性地适应分层的趋势和特征。”
指数报告也佐证了类似的观点。中国家庭的存款意愿指数从一季度的111.1降到了二季度的102.7。中国一直是储蓄大国，这个数据的变化说明，越来越多的中国家庭不再将储蓄作为财富管理的首选。
前期股市行情上涨，大众对于股票和基金类资产的需求增加。但出乎意料的是，二季度中国家庭的股票配置意愿只有90，基金则有96。如果聚焦在金融资产10万以上的家庭，则股票配置意愿为97.16，基金为103.91。这说明，中国家庭更倾向于买基金而非炒股。指数还显示，中国家庭更倾向于中长期持有基金。
股票和基金市场规模的变化印证了上述趋势。数据显示，1月份以来，中国股市规模增速下滑，基金规模则显著提升。以4月为例，股市规模环比增速为5.2%，基金规模环比增速则达到6.9%。而2020年新增基民中，30岁以下的年轻人占到了一半以上，增投基金的群体更为年轻化和高学历化，他们也更愿意追投基金。
“更愿意选择基金而非股票，说明众多个人投资者越来越理性了。”蚂蚁集团数字金融财富事业群总经理王珺认为，无论从经济结构还是疫情影响来看，当下权益类市场的结构性行情都较为明显。普通用户可能不知道怎么选行业并判断市场走势，而基金管理人则可以发挥专业能力，帮助投资者抓住行情。
家庭理财需求分层化
线上理财更具普惠性
“疫情加速了我国线上投资理财需求，也让中国家庭的理财观念变得更理性，相比股市，投资基金的人正在增多，这也是国家所鼓励的，让个人投资者通过基金去参与股市。”甘犁介绍，家庭的线上投资意愿逐年增加，疫情推动了线上理财需求的增长，而线上理财具有明显普惠性质。
根据CHFS数据，家庭的线上投资意愿逐年增加，表现为家庭互联网理财产品的参与率从2015年的5.4%增加到2019年的11.3%。从年龄看，年轻家庭更青睐线上投资，互联网理财产品参与率更高，2019年户主年龄在20~40岁之间的家庭参与率达到23.2%。同时，老年群体对线上理财的接受度也在不断提高，户主60岁以上的老年群体线上投资参与率从2015年的0.9%增加到2019年的3.3%。
该指数报告监测，疫情之后，除低收入组外，各收入组家庭的线上投资意愿均增强。具体来看，年收入5万~10万的家庭，其线上投资意愿指数为107.1；年收入100万以上家庭的线上投资意愿为116.5。可见，疫情后多数家庭较为接受线上投资的方式。
而且，线上投资方式进一步普惠老年和非一二线城市群体。从年龄看，年轻家庭的线上投资意愿更高，户主年龄30岁以下群体的线上投资意愿指数达到108.8，另外，中老年家庭的线上投资意愿也是增强的，户主年龄51~60周岁群体的线上投资意愿指数为103.6；从城市类型看，一线城市家庭的线上投资意愿更高，指数值为109.0，同时六线城市家庭的线上投资意愿也增强，指数值为102.2。从这个角度看，疫情后线上投资方式也普惠了老年群体和非一、二线城市群体。
“理财服务整体变化，是非常重要的关注点，家庭资产以什么样的方式来进行投资，这个格局正发生一些变化。”屠光绍认为，这些新变化体现为一个专业化，这里面包括了机构化、机构化里面的投顾化，还有投资方式智能化。
“家庭理财，特别是中低收入家庭能够获得更多智能化的支撑，智能化的投资方式对家庭来讲，第一个特点是实现了普惠性，而这对中低收入家庭来说非常重要。”屠光绍认为，之前大家觉得做理财很复杂，现在只要上智能投顾点理财，各种产品、各类工具都有，此外是适应性，适应不同群体，能量身定做。
增投股票意愿不明显
信贷资金未流入市场
疫情之下，信贷资金是否流入资本市场？这份报告认为，回归结果显示，负债变动与股票、基金价值关系并不显著，说明信贷资金并未流入资本市场。
“对于负债增加的群体，家庭并未增强投资基金、股票、海外资产等资产的意愿；对于负债减少的群体，家庭在基金、股票、海外资产的投资意愿也减弱；此外，负债增加的家庭更愿意投保险类资产。”该报告称。
“信贷的受众群体有明显下沉，但信贷资金并未进入股市。”该报告认为，“负债增加或减少的群体都没有增投股票的意愿，说明信贷资金并未流入股市；相比股票，负债增加的人更愿意投资定存类或保险类资产。”
该报告分析，满足日常消费是家庭信贷需求的主要原因，根据CHFS季度数据，家庭需要资金的原因排在前三位的分别是日常消费、教育和医疗。
不同净值层次家庭需求有所不同。低收入家庭因医疗需要资金的占到了41.7%；而高收入家庭的购房资金需求和金融产品资金需求较高。
从年龄分组看，年轻家庭资金需求主要为购房和购车，中年家庭主要为教育，老年家庭主要为医疗。
报告指出，消费负债、未来预期等对家庭的日常消费产生重要影响——“家庭消费负债增加，消费也同步增加，消费信贷对于消费有正面作用。虽然家庭金融资产增加也带来了消费的增加，但家庭消费受经济未来预期的影响也较大。”
“要鼓励扩大普惠型信贷服务， 提高信贷政策的针对性，继续向相对下沉市场和弱势群体倾斜。”甘犁称，疫情期间的信贷政策适度宽松，二季度低收入家庭中消费贷获贷难度明显低于一季度，说明信贷受众群体有所下沉，“综合来看，仍有部分群体的资金需求未满足。”
该报告称，相比高收入群体，低收入群体的信贷获得难度相对较大，一季度年收入5万及以下群体中，19.9%的家庭消费贷获贷难度增加，同时有12.6%的家庭经营贷获贷难度增加，但这一现象在二季度有所缓解。而对于下季度的家庭财富及收支变化，该报告总体预期较为乐观。
