9万亿美元：美银预计美联储的资产欠债表本年将翻倍
最后的结局很简单，通缩萧条之后将紧跟着恶性通货膨胀，这一现象起头仅呈现在资本市场，但随着美联储直升机撒钱的资金量增加3倍，乃至直接买黄金，这种现象将扩散至：世界的每个角落。 ・ 贴现率与一级交易商信贷工具――假设贴现率和PDCF在短期内到达1200亿美元的峰值，然后逐渐降落。 这还仅仅是美联储史上最激进扩表的起头，跳动外汇，根据美银美林美国利率策略主管Mark Cabana的说法，到本年年末，美联储的资产欠债表将翻一番，到达9万亿美元的规模。 总之，一旦美联储起头用直升机撒钱，就永远不会遏制。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='9万亿美元：美银预计美联储的资产欠债表本年将翻倍 '> ? 美联储的储备金将增加三到四倍。 国债采办和MBS采办方面，将分以下两个阶段： “我们认可，资产欠债表的远景存在较大年夜的不确定性，但是我们预计，从19年末到20年末，资产欠债表的规模将增加约一倍。” 以上所有内容列示在下表： 1.流动性――美联储资产欠债表大年夜幅增加，资本市场将在流动性充沛的状态下运行。 Cabana认可这些估计存在较大年夜的不确定性，但他以为到达他估计环境的可能性较大年夜。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='9万亿美元：美银预计美联储的资产欠债表本年将翻倍 '> 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='9万亿美元：美银预计美联储的资产欠债表本年将翻倍 '> 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='9万亿美元：美银预计美联储的资产欠债表本年将翻倍 '> ? 美国国债占美联储持有债券的比例将从20%上升至50%，换言之，美联储将把所有国债货币化。 2.美国长期利率处于低位――就连Cabana也认可，“美联储持有大年夜量美国国债相当于将新冠病毒疫情债券货币化，造成美国国债长期利率处于低位。” 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='9万亿美元：美银预计美联储的资产欠债表本年将翻倍 '> 办法工具方面，美联储已经宣布了五项办法： 近期美联储资产欠债表创纪录地增加了6250亿美元，总额将到达5.5万亿美元，两周内增加1.3万亿美元，跳动外汇，占GDP的6%。这相当于美联储整个QE1时期的总增量，其时是花了快要2年的时间才增加了这么多。 美联储4月至12月量化宽松尺度是每月750亿美元国债和500亿住房典质贷款支持证券，这有助于应对即将到来的美国国债供应过剩问题。 在美联储宣布“无限量QE和新的规划之后”，美银预计2019年底到2020年末美联储的资产欠债表将是如许的： 商业单子融资工具、货币市场配合基金流动性工具、低级市场公司信贷工具、二级市场公司信贷工具和按期资产支持证券贷款工具。 ? 美联储资产欠债表占美国GDP的比重将从20%升至40%，在此历程中将有一场亘古未有的流动性海啸，一旦新冠肺炎疫情结束，资产价钱将飙升，但是美联储仍是拒绝缩表。 ・ 外汇互换――假设外汇互换额度将到达约2000亿美元的峰值，目前84天的互换将在6月份到期。 最后，假如美联储完全变成日本央行的样子，对市场会发生什么影响？ ? 美联储国债持有量将增加1.8万亿美元，机构MBS将增加7000多亿美元。 美国财务部对这些工具的初始采办量为100亿美元，可以用10倍杠杆。国会将再拨款4540亿美元用于采办，同样可以运用10倍杠杆。这意味着这些工具的最大年夜规模约5万亿美元，美银美林预计美联储三个月内可以花失落50%。在2008年，TALF上升了35%，所以现在假设TALF的规模是2008年的1.5倍。 初期大年夜额采办以支持市场运作。美联储已经实施每天750亿美元的国债和500亿美元的MBS采办。Cabana预计到下周美联储平均每天将采办600亿美元国债和400亿美元MBS。 Cabana对美联储采办和使用的工具举行了如下假设： 3.公司债券――将受益于美联储的信贷规划。 金融博客零对冲指出，在如许的环境下，投资者最好大年夜量买入实物黄金，即使需要支付现货溢价，因为美联储直升机撒钱背后的真正目的是终结法定货币。
