信息服务：关注估值优势明显的优质企业
信息服务：关注估值优势明显的优质企业 更新时间：2010-4-3 0:05:02 1、行业及公司动态 1.1工信部酝酿出台后续软件业税收优惠政策 3月23日，广东软件行业协会副秘书长张建军向媒体透露，备受软件企业热盼的后续税收优惠政策很快就有着落，工信部目前正在酝酿出台后续软件业税收优惠政策，税收优惠幅度应该不低于旧“18号”水平。 点评：2000年国务院发布实施了《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》，其中“对增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，2010年前按17%的法定税率征收增值税，对实际税负超过3%的部分即征即退，由企业用于研究开发软件产品和扩大再生产”这项优惠政策对整个软件产业的发展带来了巨大的推动作用。该政策将于今年年底到期，后续的优惠政策涉及面能否扩大至软件服务业务、税收优惠幅度将会扩大至什么水平、是否支持核心领域国产软件渗透率等问题将是整个产业能否加速发展的重要决定力量。 1.2加快电子信息产业向中西部转移 本月，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署进一步贯彻落实重点产业调整和振兴规划。会上提出，要优化产业布局，强化投资管理，做好有序转移，建设先进的制造业基地和现代产业集群。尤其要大力推动电子信息、轻工、纺织等产业向中西部地区加快转移。 点评：从上个世纪80年代起，电子信息产业由欧美和日韩逐渐向我国东部沿海地区转移，目前我国电子信息产业规模已经位居世界前列。随着东部沿海地区土地资源的急剧减少、劳动力成本的大幅上升，加之印度、越南等周边国家产业环境和劳动力成本等方面竞争优势凸显，未来国内电子信息产业“西进”势不可挡。具体落实到计算机行业，软件外包对人力成本最为敏感，也是最容易转移的产业，目前西安、重庆、成都等城市的软件外包产业已经形成特色。从最新的工信部统计数据来看，1-2月，东部地区软件业务收入依然占据全国软件业务收入的87.2%，同比增长23%，但中西区地区累计完成收入204亿元，同比增长26%，增长迅速。 1.3Gartner预计中国软件年增长14% Gartner18日表示，中国的企业软件市场可望维持强劲增长动能，预估自2008到2013年间的复合年增率可达14.6%，今年也有14.8%的增长率，市场营收将首度超过60亿美元，为全球软件市场增长率最高的区域。 点评：中国的信息化依然处于硬件建设为中心的阶段，根据IT投资的顺序，随着硬件设施的逐渐完善，软件与服务的需求也将逐渐释放。从历年的投资数据来看，制造业、金融业、电信与政府机构是软件投资最多的4大产业，占据中国整体软件投资的半壁江山，未来这四大核心产业投资的方向，必然是以软件和互联网的技术替代部分硬件的功能、以及以标准化产品或者系统替代非标准化设施。我们长期看好中国产业信息化快速推进的步伐，经历了2009年短暂调整，我们看好软件产业今后的持续蓬勃发展。 1.4上市公司简讯 1)苹果：苹果iPad首周预定量达19万台，总预售或达100万； 2)Oracle:公司2009财年第三季度财报显示销售收入64亿美金，同比增长17%；净利润12亿美金，同比下滑10.5%，净利润下滑的主要因素是并购了SUN以及投入资金支持生产计算机服务器。 3)金蝶：2009年公司实现营业收入9.97亿元，同比增长13.9%，净利润增长21.3%，公司服务转型战略再创佳绩，咨询及运维服务增长51.7%，占整体营业额40.1%。 4)Google:公司宣布关闭位于中国内地的搜索引擎，避走香港。 5)Adobe:公司在2010财年第一财季实现收入8.59亿美金，同比增长9%。 6)IBM:公司近日宣布2010年策略：紧随政府投资、重推云计算。 2、国际计算机硬件最新数据评析 从USCensusBureau统计数据来看，美国计算机月度销售额持续高涨，2010年1月份月度销售额同比增长26%，创下自2000年以来单月同比最高增速。计算机外围设备销售增长率也自2009年8月后触底反弹。 计算机整机销售趋势向好，占据全球PC总出货量90%以上的代工厂广达电脑、仁宝电子、纬创资通、英业达、和硕，纷纷上调一季度笔记本出货量。 通常，第三季度与第四季度是计算机销售的旺季，今年出现“淡季不淡”的情况主要受益于WIN7的强劲销售刺激了换机热情，以及去年同期基数较低。 3、国内软件行业最新数据评析 3.1收入增速开始提升 1-2月，软件产业累计实现收入1595亿元，同比增长23.4%，增速较去年同期提高2.6个百分点。 3.2软件产品仍占主导，信息技术增值服务增势突出 2010年起，工信部将原先统计的软件技术服务细分为支持服务、信息技术咨询和管理服务收入、信息技术增值服务收入三大类，其中支持服务又与系统集成归为一个体系。 软件产业各类收入中，软件产品依然占据主要份额，1-2月，共完成软件产品收入669.3亿元，占软件产业总收入的42%，同比增长21%，增速较去年同期低2.6个百分点。 1-2月，信息技术增值服务实现收入152亿，同比增长45.6%，高于全行业收入增速22.2个百分点；信息技术咨询和管理服务实现收入132亿元，同比增长12.6%，低于全行业收入增速10.8个百分点。 4、2010年4月行业基本观点 1)宏观经济复苏推动行业整体向上：行业长期受益于产业信息化进程的推进，行业表现滞后宏观经济半年，从2009年8月份开始，行业增速逐步恢复，我们预计行业同比增速将会高于2009年。 2)外部经济逐渐回暖利好软件技术服务出口：海外经济的复苏将直接影响到软件技术服务的出口，尤其是外包产业，预期软件外包的需求将在第一季度逐渐释放。人民币汇率目前稳定，人力成本没有较大上升压力，企业盈利能力目前尚稳定。 3)产业信息化促进行业应用软件持续发展：在经济由重工业向知识密集型发展的过渡期，产业升级与IT信息化是提升管理效率的有效途径。行业应用软件也是企业持续投入的重点。电力、通信、金融、石化、钢铁等行业的应用软件依然持续受益。 4)行业外延式增长持续成为热点：行业经过多年发展，企业间并购的市场环境、政策环境、兼并收购经验日趋成熟，已经具备了通过外延式增长扩大市场份额，提升竞争力的能力。同时，创业板促进了一批优秀小企业的快速成长。手握充沛现金的，具备一定市场地位的企业，能够在此环境下通过外延式增长壮大自身。 5)投资策略：经过前几个月的上行，目前软件与服务行业与A股的溢价已经达到138%，接近历史最高溢价值，主板上市公司2010年动态市盈率已经超过35倍，创业板上市公司2010年动态市盈率超过50倍，风险凸现，震荡加剧。在投资标的选择上，我们主要关注业绩确定、估值相对较低的公司。建议关注广电运通、航天信息。 广电运通：公司在ATM市场处于相对垄断地位，规模、技术、服务网络、良好的客户关系、行业经验组成了公司强劲的综合竞争优势。我们长期看好公司成为货币自动处理领域综合服务商的前景，未来公司业绩增长点集中在大行订单开拓、核心出钞模块大规模应用、过免费维保期ATM服务费用增长，预计2010年、2011年EPS分别为1.37元和1.76元，对应动态PE分别为24倍、19倍。 航天信息：公司在增值税防伪税控系统方面的垄断地位依然稳固，随着增值税转型、一般纳税人标准降低等政策的深入推动下，公司的税控业务规模将会再上一个台阶。预计10~11年PS分别为0.88元、1.08元，对应动态PE分别为24倍、20倍。 已有0条评论我有话说
