四季度掘金三大路径
四季度掘金三大路径 更新时间：2010-10-25 7:23:50 目前，A股市场已进入最后一季的冲刺阶段，各方投资者能否最终有所斩获，这段时间至关重要。诚然，10月股市一路高歌让投资者兴奋不已，连续多日的“艳阳普照”驱散了很多股民对后市的担忧。不过，据笔者近日的调查发现，各家机构的观点却不尽然，不少券商仍认为，震荡将是四季度的主基调。
那么，四季度将存在哪些掘金良机，笔者对各机构的当期投资策略报告进行了梳理，希望能为投资者提供一些借鉴。
震荡市中不乏乐观
从券商近期披露的投资策略报告来看，多数专家认为，虽然四季度存在结构性机会，偏于乐观，但市场走出单边行情的可能性不大。预计四季度上证综指的波动区间集中在2700-3000点，而截至10月22日收盘，上证综指10月份11个交易日便已经上涨300多点，冲上2975.04点，由此看来，后市所留的上涨空间并不大。
有专家认为，A股四季度先上涨后调整的概率比较大，前期市场资金面压力相对较轻，但后期有利因素将逐渐减少，不利因素增多，如房地产政策再度进入博弈期、美元可能开始反弹等。当前股指已在70%-80%程度上反映了诸多未来不确定性因素，在排除极端条件的情况下，四季度股指将在目前点位上下10%左右区间展开震荡。
业内人士认为，A股市场整体估值水平合理，部分蓝筹股已具备全球资产配置的价值，预计四季度上证综指有望呈现震荡向上的走势，主要运行区间为2500点-3000点。四季度，A股走势可能取决于“信贷狂飙后消费超越历史均速增长、通胀预期下股票资产配置加大、解禁潮冲击高于预期”三大因素。
整体把握三大主题
对于今年四季度的走势，不少机构将其总结为“具有结构性牛市特征的震荡市”，而在机构投资者布局规划中，最常见的主题词莫过于：结构性行情、新兴产业、政策导向等。据笔者统计，即将出台的“十二五”规划、通胀预期将带来的机会被各方格外重视。
专家指出，调结构、控通胀、保持适度的GDP增速可能是2011年的经济政策目标取向；精选成长类个股的结构策略将比仓位策略更重要。
笔者认为，四季度宏观经济结构转型将继续主导市场。大消费和部分估值合理的新兴产业是配置的重点。同时随着经济和投资者情绪企稳，前期被过分抛售、估值偏低，但行业景气依然向好的一些周期性制造行业，存在估值回归的空间；而在通胀预期持续高涨下，资源类公司也存在波段操作的机会。以金融、地产为代表的大盘蓝筹，在市场一旦明确突破性上涨阶段后，将会成为主要动力。
总体来看，各方机构普遍认为，“通胀预期”、“政策利好预期”和“超跌反弹”是四季度投资的“三大路径”。通胀主题方面主要包括农业、食品饮料、零售消费、有色金属和煤炭等资源类股票；政策利好预期方面主要包括节能减排相关板块和产业转移中西部开发概念；而超跌反弹则主要是以估值修复为主题，主要如地产、煤炭和保险。具体看好以下板块：
大消费和新兴产业。专家表示，顺应经济结构转型趋势，继续看好消费和新兴产业。消费升级、中西部城市化进程加快和新成长仍然代表了“十二五”期间经济基本面的主要趋势，重点看好白色家电、零售、白酒和中药。笔者认为，四季度可关注收入分配改革拉动的内需板块，包括农业、食品、商业、家电和保险等板块，以及传统行业中的建材、机械、钢铁和家电板块。
周期性股票。专家认为，如果四季度市场要突破盘整格局，不可能只靠高估值的成长股。从全球范围来看，各国货币政策都比较宽松，全球性通胀预期比较强烈，国际大宗商品、贵金属价格不断攀高，这是市场重新看好周期性投资品的两个理由。
重组板块。专家认为，所谓结构性牛市，是市场借经济转型之由，用有限的流动性攻击小市值个股。目前新兴产业个股泡沫很高；权重板块估值极低，但发动行情的条件并不具备，需长期跟踪。因此，弱市中，资产重组股是吸引眼球的惟一方向。央企重组进入“百日大限”倒计时，第四季度是此事件发展的高峰期。重组股的炒作特征是：有很强的不确定性，外生性因素较强。无法从现有公司主营状况分析，时间上不好把握。
农业和医药板块。国内外农产品价格持续上涨，维持四季度农业股超配策略，应重点关注刺参养殖业和玉米种子业等。笔者认为，经济结构调整的大方向决定了与房地产相关的周期性品种的趋势是震荡向下的，而作为逆周期的大消费品行业，其中包括医药生物、食品饮料等子行业，每年有30%-40%的成长，趋势是稳步走高，又属于未来经济结构调整的方向，可以做长期投资。
