四季度机构看好新兴产业
四季度机构看好新兴产业 更新时间：2010-9-29 6:38:27 再过两天便将进入四季度，从多家券商近期发布的四季度策略报告看，大多认为四季度上证综指波动区间在2500—3000点。对于行业选择，多数券商不约而同地提到了新兴产业、消费等行业。分析人士指出，若十七届五中全会对“十二五”期间调结构政策取向做进一步确认，将有助于结构性行情在四季度继续活跃，如新能源、节能环保、高端装备制造等战略新兴产业和受益于收入分配机制改革的内需消费等。 波动区间或在2500—3000点 经历前二个季度的下跌后，市场终于在三个季度迎来了反弹。接下的四季度反弹是否能继续，行情又会怎么走呢？ 广发证券认为，经济下滑与政策两难是构成当前困局博弈的两大关键词，在博弈方向尚未明朗以及估值处于较低水平之下，市场仍将震荡筑底为主。从影响股指权重因素看，地产、金融、石化行业占据7成比重，在地产调控尚未结束、地方融资平台压力制约等诸多因素影响下，权重板块难有起色，较大程度上封杀了股指向上区间。 另一方面，目前总体估值水平已处于底部区域，当前股指已在70-80%程度上反映诸多未来不确定性因素，在排除极端条件如GDP增速破8%等情境下，四季度股指将在目前点位上下10%左右区间展开震荡筑底，也即四季度估值的核心波动区间为2500-2800点，极限波动区间为2500-3000点。 申银万国指出，四季度政策紧缩风险由强转弱，经济增长支撑由弱转强；市场短期有风险，但中期仍乐观。理由是，当前估值处于较低水平，具备配置价值；从风险溢价水平来看，目前仍处在低风险区域。另外，季节性规律也显示估值基准切换，四季度涨多跌少，近期风险有待释放，之后估值基准切换效应将推升股指震荡向上。预计第四季度上证综指核心波动区间是2500点——3000点。 “4季度股指将维持震荡格局，2500-3000点将是未来一段时间内上证综合指数波动的空间。”信达证券表示，我国经济虽然回暖，但是隐忧仍存。如果政策应对不当，“滞涨”并非全无可能，由此，资本市场所处的宏观经济环境还难言好转，股指强势上攻的理由并不充分。展望未来，一方面，以银行、地产为首的权重板块依然没有走强的可能。另一方面，“热钱”重新流入会改善资本市场的资金环境，在权重板块无法受到资金青睐的背景下，部分中小市值个股应该会有结构型的机会。 与前几家券商对四季度走势有所保留的看法不同，中信证券的看法显得更为坚决：全球主要央行可能效仿美联储维持低利率的预期是对股票市场最大的支撑。随后经济不会二次探底的事实将提升市场信心，预期4季度经济会发生拐点，具体可观测新开工增速、PMI走势、信贷增速、工业增加值增速变化和出口增速变化五大指标，其中房价若上涨，出台针对控房价的定向手段的可能性较大，总量政策不会轻易使用。坚定看好10月份以后市场走势，业绩、估值双驱动将提升股票资产配置价值。 结构性的投资机会 在三季度的反弹行情中，截止9月28日收盘，上证指数反弹度8.88%，其中七月份是在政策预期变化下以“估值恢复”为主题的传统型周期行业轮动反弹，8、9月行情则主要集中在主题性个股炒作上。 上海一家大型券商的策略分析师认为，四季度市场资金面偏紧的大环境中，还将迎来大盘股解禁狂潮，以及创业板首批上市的28家公司小非流通。大盘蓝筹股预计仍难有较佳表现，更多的投资机会仍是结构性的。 国泰君安证券指出，由于四季度处于高位通胀和低位经济增长共存的情况，政策空间变小，经济趋势难以形成方向性变化。符合结构调整方向的股票和行业能够取得相对收益，从政策变动角度看，“十二五”规划中对新兴产业的支持和对城镇化建设的推进，都有利于新兴产业和建筑建材类公司；从调结构的前进方向看，医药、零售和食品饮料等行业仍可以取得较快增长；从区域看，中西部地区的建设加快，重点关注各区域“十二五”规划中可能出现的新经济增长模式。 “有近忧、无远虑。”长城证券认为。经济小周期尾声阶段面临经济数据下滑、尤其是出口数据下滑的冲击；未来2-3个月CPI高位运行背景下政策放松难以很快兑现；相反，房价继续上涨情景下面临房地产二次调控的可能；中小盘股估值过高与解禁高峰的冲击。四季度初期仍然面临调整的压力。不过，随着外围经济企稳、国内产业链转移与中西部地区基建投资的推动，明年一季度开始有望进入新一轮的经济小周期上升阶段，流动性与经济数据将逐步呈现对市场的正面刺激效应。四季度A股市场有望呈现先抑后扬格局，股指的阶段性调整应当理解为新一轮结构化布局的机会。 而广发证券表示，四季度在投资上有四类主线值得注意：一是收入分配改革推进进程中的受益行业，主要集中在消费类及医药板块，医药板块短期存在高估值及调价政策压力，但行业前景较为确定使其一旦出现大幅调整，均将是投资者中期买入的良机；二是节能减排任务加速背景下促发的相关节能减排主题投资机会，更多的是集中在主营业务具备节能减排特征的公司上；三是央企整合主题已经并将在未来2-3年期间成为A股市场的投资热点，应给予持续关注；四是房地产调控困局下，供应量加大所涉及的保障房建设及城镇化进程概念，这也将是布局明年投资的重要主线。 四季度机构看好的行业 新兴产业 从近期市场的走势所透露出来的信信息看，政策调控的不确定依然会困扰市场，而短中期资金面偏紧则会制约着市场趋势性行情的出现，由此看，四季度市场的热点还将集中在个别行业中。 分析人士指出，新兴产业的高估值与传统产业低估值的不平衡状态将保持较长的时间，这种结构性的问题比较容易引发市场剧烈的震荡。不过，即便四季度市场出现震荡，热点也难以从新兴产业切换至传统产业。即传统产业搭台，新兴产业唱戏的格局不会有大的变化。 “消费类和新兴行业估值可能在四季度适度泡沫化。”申银万国认为。目前，大市值周期类行业景气低迷但并没有继续大幅下滑风险、估值大部分处于历史最低位置且很多AH股负溢价，这将使得大市值行业乃至大盘下跌空间有限。并且消费和新兴行业现在并没有显示估值泡沫，景气预期继续乐观将推动消费和新兴行业热点在四季度仍然维持。 中信证券表示，伴随着规划政策出台，看好政府扶持模式和力度相对明朗的新兴行业中环保产业、新能源、工业和建筑节能、海洋工程、高端软件等领域中的个股。长城证券认为，消费升级、中西部城市化进程加快和新兴产业成长仍然代表了“十二五”期间中国经济基本面的主要趋势，四季度继续看好消费和新兴产业。 在四季度的操作过程中，信达证券建议投资者遵循三条逻辑来把握投资机会。其一是人民币汇率升值。重点关注航空、造纸板块。其二是大消费主题结合美元汇率贬值造成的投资机会。可以关注医药、零售、农林牧渔、食品、品牌服装等，阶段性可以关注黄金、锡、稀土等稀缺性资源品种。其三是新兴行业中的投资机会。十二五规划中可能涉及到的行业，理应都应给予关注。诸如智能电网、物联网、新能源、新材料、节能环保等。 消费行业 各大机构发布的四季投资策略，虽然对市场走势的看法不一，不过，在今年中央决定进一步完善各项鼓励消费的政策措施，总体力度进一步加大，对消费品市场较快增长继续形成有力的支撑的背景下，机构不谋而合地表示看好消费在四季度的表现。 华泰联合证券认为，四季度是保增长、调结构和管理通胀预期三重目标冲刺阶段，政策着力点将是保符合经济结构调整方向增长点。预计经济增速明年一季度触底，从经济景气和产业链联动的角度看好早周期的可选消费。此外，在因基数和供给冲击导致的通胀预期影响下，消费股将分化，能够抗通胀或者能够转移成本的消费品公司获得更高的超额收益。 申银万国证券表示，从三季报可能超预期和历史上第四季度能够大概率获取显着超额收益考虑，建议投资者四季度重点关注软件、食品饮料、航空、纺织服装、零售等。 爱建证券认为，四季度为商业零售行业的传统旺季，行业将仍处在一轮景气向好的趋势中；理由是，社会消费能力呈现稳健增长态势，数据总体向好态势未改；重点大型零售企业指标保持较好增长；消费者与行业企业家信心指数以及居民收入状况近期总体保持恢复态势；各家零售企业中期业绩仍维持较快增长，部分企业第二季度业绩明显好于第一季度，预计三季度业绩仍将持续增长，在四季度还将会得到明显提升。 建议投资者重点关注新华百货、友谊股份、王府井、鄂武商A、成商集团、友阿股份、中兴商业、广州友谊、苏宁电器等。
