前有暴风出海并购MPS被团灭，今有万达并购的美国院线AMC遇到破产风波。海外投资实不易，一不小心就踏入坑！

在国内电影行业玩得风生水起的万达，出海后“水土不服”，或面临巨亏！

10月14日，彭博社报道称，万达集团旗下的美国最大连锁影院AMC正在考虑一系列方案，其中包括可能申请破产以缓解债务带来的负担。

随后，AMC的CEO亚当·艾伦对外称，公司没有考虑申请破产保护，公司可能寻求筹集更多资金作为一种选择， 大部分或者全部通过股权筹资方式。

AMC的否认，并没有缓解投资者的悲观情绪。继14日AMC股价大跌13%，15日，再度大跌16%，两天内股价下跌了近30%！

这已经不是AMC第一次被传破产了，今年4月，AMC就被传出破产。

破产的可能性，确实是存在的，毕竟公司现金流告急！

AMC成立于2007年，是美国最大的连锁电影院运营商。万达集团曾在2012年以26亿美元的交易金额收购AMC娱乐100%股权。这是万达在海外的第一笔收购。2018年，万达减持AMC股份，将持股比例降低至50.01%，目前仍是AMC的控股股东。

1、现金流告急，可能面临破产！

AMC的申请破产传闻，来自于一份AMC向美国证监会提交的文件！

10月13日，AMC向美国证监会（SEC）提交了一份文件。文件显示，公司现金流仅足以支撑到今年年底或明年年初。这令华尔街普遍猜测该公司将申请破产保护。

文件中写道：“由于潜在流动性来源可能无法实现，或者不足以产生大量流动性以支持公司实现正常化运营收入，因此存在重大风险。”

知情人士透露，影院的贷款机构已经进行了初步谈判，并提出，如果AMC决定申请美国破产法第11章的法院保护，就向其提供融资。

“我确实不知道他们怎么才能避免破产。”一位华尔街分析师表示，“到明年1月底，他们应该就没钱了。”

目前，AMC债务大约有50亿美元，不仅是本金偿还问题，按照现在的情况，利息偿还都快有问题了。

2020年6月末，AMC资产负债率高达113.98%，资不抵债！

截至2020年8月末，AMC的现金余额5.079亿美元，按照目前每月1亿美元的消耗，到今年底或者明年一月份，现金可能会耗尽！

2、AMC业绩持续萎靡！

2020年第二季度，AMC净亏损5.6亿美元！今年上半年，因为卫生事件，电影行业受到冲击最大，AMC出现巨亏。但是，以前AMC业绩就很颓靡！

2017年，AMC亏损4.87亿美元。2018年，扭亏为盈，净利润1.1亿美元，2019年，再次亏损，净利润亏损约1.5亿美元。

2014年到2016年，AMC净利润在1亿美元左右，净利润率在2%左右。

从商业模式来看，AMC并不是一个好公司，高负债率，利润率非常低，运营成本高，一不小心就是巨亏，这也导致了AMC股价一直很低迷！

3、AMC股价4年暴跌90%，王健林或巨亏！

2012年5月21日，万达集团和美国AMC影院公司在北京签署并购协议。并购总交易金额为26亿美元。这在当时是“蛇吞象”的并购，万达拿下美国最大的院线公司，从而成为全球最大的院线公司。

26亿美元价格，溢价近乎翻倍，此前，市场预估AMC整个公司的估值仅15亿美元。万达称26亿美元包括购买AMC100%股权和承担债务两部分。

万达入主AMC之后，在2013年，推动AMC上市。自2016年12月以来，股价从最高点31.25美元，跌到目前的2.88美元，四年间，股价暴跌90%！

2018年，万达减持了AMC股份至50.01%，依然是AMC的控股股东。

截至目前，AMC市值3.15亿美元！相较于2012年的26亿美元并购，王健林或巨亏！

从商业逻辑上看，这是一桩匪夷所思的并购——在美国，院线经营是一个几乎没有增长空间的夕阳行业。而万达当时近乎翻倍的溢价收购，不知道王首富有何图腾？

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