新浪乐居讯（编辑 徐佳）
自8月12日至今，万通地产已停牌29天，起因是媒体一篇题为“冯仑卖掉了万通地产”的报道。因这篇报道，鲜少在公众面前露面的万通，关注度攀升。
如有购房问题请拨打热线：400-606-6969
截至目前，冯仑对于是否卖掉万通未公开回应，但万通的业绩近几年一直处于停滞不前的状态，已是不争的事实。
股权变更疑云
8月8日，万通地产2014年度第五次临时股东大会，通过了万通地产新一届董事会名单。公告显示，万通新一届董事会成员名单为：江泓毅、姚鹏、涂立森、李虹、赵震、马健，上一届董事会成员名单为：许立、云大俊、姚鹏、郑沂、李萌、张国安、赵震、孙华、马健。
正是这一份名单，引起外界关于万通地产未来归属的诸多猜测。
据了解，万通地产的股东构成是：万通控股作为第一大股东持万通51.1%股权，其最大单一的股东是持有25.9%股权的泰达集团，其次是有23%的北京嘉华筑业实业有限公司，即使不算冯仑的一致行动人所持有的股权，仅冯仑已通过多家公司控制了超过27%的股权，是万通控股的实际控制人，也实际控制万通地产。
对比万通两届董事会名单发现，万通系的老人除姚鹏，许立、云大俊、郑沂外，均不在新董事名单之列。两届均存在的成员中，赵震是泰达集团的代表；马健是嘉华实业此前在万通控股的代表，去年开始任万通地产董事。
值得注意的是，万通地产候选人中，李虹是北京盛世兴和房地产经纪有限公司总经理，该公司是嘉华实业旗下企业。涂立森是从万通控股副总经理；江泓毅会是未来新任董事长，他从去年10月起任万通控股董事总经理。
此次6名候选人的数字也突破常规，由于董事会是会议机构，董事会最终人数一般是奇数。唯一留任的“万通老人”姚鹏将出任总经理，他与嘉华的实际控制人王亿会以及冯仑，三人曾在中央党校有过交集。
外界对此的猜测是，把持了万通地产董事会7年的万通系高管，几乎要全面退出，嘉华系将全面上位。有分析认为，达到上述效果有两个可能：一是冯仑及团队仍然手握大部分的股份，但将相应的投票权让渡给嘉华；二是冯仑控制的股权直接交易给嘉华，由嘉华来完成重组。
老牌房企的掉队
万通地产成立于1991年，由冯仑创立。作为老牌房企，万通明显落后于同期的万科、SOHO中国、阳光100。查阅万通地产近4年的财报发现，万通的营业收入一直在30-50亿元徘徊，且呈下降趋势。
资料显示，2013年万通的签约销售额为40.49亿元，排在中国房企50强以外。在8月5日公布的半年报中，万通的业绩依旧处于下滑的态势，今年前6月，公司实现营业收入3.37亿元，同比下降52.43%，实现净利润4837.23万元，同比下降59.83%。经营活动产生的现金流净额为-10.56亿元。
万通方面表示，2014年上半年，房地产行业在国家调整产业结构、主动放缓经济增速的背景下，行业呈现出整体增速下降态势，公司业绩也出现相应下滑。
转型轻资产模式
被称为房地产“教父”的冯仑2011年辞任万通地产董事长职位，退居幕后，由总经理许立接任。他是地产商、商界名人，同时他又有点像个文化人、文质彬彬的企业家。
万通目前的开发和经营主要是高端住宅开发和商用物业。也是近几年来受调控影响最严厉的两种产品。不过做高端产品确实让万通的毛利率比同行业高许多，2014年中期房地产销售毛利率为59.86%，与去年同期相比增加33.02个百分点。
冯仑一直在思考万通的转型，2011年4月，万通地产宣布转型开发商业地产，度假休闲产品的配比将不低于15%，万通实业转变为一个投资控股公司，更名为万通控股。万通控股围绕地产投资打造了两大业务方向：直接投资和基金投资。涉及房地产开发、工业地产、基金管理和资产管理等领域。在万通控股这四大板块业务中，除了万通地产所代表的传统住宅业务，其余均属于创新型业务。
按照冯仑的介绍，所谓轻资产模式，就是从公司在拿地前夕就引入战略合作伙伴，实现股权合作，共同开发。这样既可以降低自有资金的投入，同时还可以转让大部分股权，并享受土地溢价。在开发和建设阶段，引入私募股权投资基金、银团贷款或信托资金，同时整合各项资源，收取开发管理费；在持有经营阶段，对项目进行租赁和物业管理，收取相关 管理费，另外可以引入商用物业孵化资金，加强项目运营管理，以提高租金和出租率为目标；在租金和出租率保持稳定后，通过各种金融产品，如REITs等，向包括保险基金、养老基金等机构出售部分或全部权益。
有分析认为，轻资产的扩张速度会比较快，良性循环的公司在短期内借此实现业绩爆发增长；但相对应的是，如果不能实现快速增长和扩张，租金成本很容易吞噬公司业绩，实质的效果还是需要很长时间的考验。
在去年年报中，冯仑也表现了一些焦虑。他在年报中提到：“站在今天看来，经过这样的摸索和把握，我认为也有一些方面似乎过于保守。比如，负债率的过低，实际上在给公司转型注入新的增量资源表现得不够。我们该适度踩一点油门，让速度加快一点。速度加快必须要有增量的资源，得有油，有人，有钱，有业务，有项目方向，这些都是转型必备的一些增量资源。”
目前还无法确定嘉华系董事的上位能带给万通什么，咱们拭目以待。
