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业务模式也是上市审核中的重点关注问题。一旦企业的业务模式发生变化，会涉及到“经营业绩是否中断”等审核问题。

所以我们常说的

历史沿革问题，既属于财务问题，也属于法律问题。

我们看一下案例：这家企业原来主营业务是烟标印刷。从行业整体来看，烟标印刷还是比较传统的业务。

基于这样的行业背景，这家企业在上市筹备的过程中，想到了未来业务增长要有亮点，未来的募投资金也要有合理的用途，所以就买了一块做“氧化硅高阻隔包装材料”的资产。

虽然听起来很高大上，未来在业绩增长方面也有很大想象空间。但

很明显和烟标印刷的主营业务，在给人的印象上相差比较大。

买资产的时间刚巧又在报告期当中，在招股说明书中也写到，未来募投资金也会有一部分要投入这个“氧化硅高阻隔包装材料”当中。

因此这家企业的申报被驳回了，理由是什么呢？

“

申报企业是否具备这个新业务的生产技术、人员管理、销售市场等各方面条件？在这些方面无法判断的情况下，企业持续经营能力是存在着重大不确定性。

”

· 张炯老师讲IPO法务审核 ·

从案例中各位可能会有疑问：为什么企业申报上市要3年的报告期？同时在审核当中有一项要求：主营业务不能发生重大变化(主板、中小板的报告期为3年，创业板的报告期为2年)？

因为企业上市之后，就有很多社会投资人要投资到企业当中。如果对于企业今后的业务和运营方面，没有可以参照的时期，就很难对未来的企业发展做出准确的判断。

打个比方：今天公司说卖茶叶蛋是可以赚钱的，那明天公司说：我开始做更高大上的“导弹”了！公司还能赚钱吗？这个谁也不不知道。

所以

审核部门要求，企业要拿出报告期这几年的业务模式和财务数据，来证明企业是能够持续经营、持续盈利的。

· 华扬资本学院授课现场 ·

从这个案例，我们不难看出资本市场上一个非常重要的基础逻辑：可参照性！

如果这家企业原来是做烟标的，而现在可能把很大一部分精力和资金，投入到一个全新的业务当中。虽然看起来和印刷业务相关，但实际上已经已经和烟标印刷这个主营业务相距甚远了。

如果企业的主营业务，在市场、客户、生产、技术、人员等方面，都发生重大变化时，如果还想上市，那么就再看一个报告期(主板、中小板再看3年，创业板再看2年)。

如果企业还是能经营得好，再来申报上市。而一般在这个阶段，审核部门会建议企业先把材料撤回去。

综合以上内容，主营业务、商业模式以及重大产品类型发生变化，都可能带来业绩中断，甚至IPO审核进度。申报上市的企业一定要慎重。

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